基于投资者情绪的定向增发折扣信号博弈模型研究

定向增发是股权再融资手段之一,具有成本低、程序灵活等特点,但许多定增股份的长期市场表现却差强人意。大量统计研究表明,投资者的盲目乐观是定增股份长期市场表现差的主因。针对投资者情绪演化机制,本文将定增投资者积极表现和消极表现设定为信号,将高、低发行折扣率设定为定增企业策略,构建了基于投资者情绪的投资者和定增企业信号博弈模型,通过分析四种贝叶斯Nash均衡路径及企业商誉收益,推论出了投资者情绪的演化机理。研究发现:积极表现并不意味着投资者属于高情绪型,也可能是定增资格驱动下的积极伪装;在高期望商誉收益影响下,定增企业倾向给予高发行折扣率,不再关注投资者情绪类型;定增企业对长期商誉的轻视是金融异象的主要成因,并可能扰乱投资者整体情绪,对定增市场产生较大负面影响。     

探讨制药企业财务风险及防范对策

当今时代市场经济取得不断的深入与发展,这样导致的后果是制药企业面临了更加难以捉摸且变化较大的一个市场形势,而财务风险的控制已经逐渐成为制药企业前进与生存发展重要的部分。基于此基础上,本文分析了制药企业中财务风险发生的原因,且对制药企业财务风险的防范对策进行阐述,以期为同行业人士提供一定的参考。     

基于再融资新规的定向增发利润承诺信号博弈研究

为深入分析定增利润承诺的作用机制和定增新规的管制效应,本文基于利润承诺的信号特性,构建再融资新规下的定向增发利润承诺信号博弈模型,并采用逆向归纳法得出Nash均衡路径。研究发现,若利润承诺额度越高、利润承诺对投资者情绪的提升效果越显著,则定增企业被寻求履约的概率越大;在混同均衡路径下,为降低高质量企业和低质量企业使用利润承诺的概率,监管部门应鼓励企业提升大股东或大股东关联方的认购比例、为投资者提供较高的发行折扣率,同时提升高质量企业的承诺额度审核标准、加强低质量企业的违约惩罚力度。在分离均衡路径下,监管部门应提升违约惩罚力度,以防止利润承诺被低质量企业滥用;应控制高质量企业的利润承诺额度上限,以保障低质量企业的生存发展空间。     

装配式剪力墙结构住宅深化设计研究

近年来，国务院办公厅发布了《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，一些省市也陆续出台了相应的推广政策，装配式建筑得以快速发展。在其应用推广过程中，装配式剪力墙结构住宅的发展极为迅猛。文章结合工程实例，分析了装配式剪力墙结构住宅的深化设计。