地理距离与股价暴涨暴跌——基于软信息不对称的视角

本文基于软信息不对称视角,以地理距离衡量由“软信息”带来的信息不对称程度,利用A股上市公司数据探究了股价暴涨暴跌的成因。研究发现：地理距离显著增加了股价暴涨暴跌次数,即软信息不对称程度越高,股价暴涨暴跌的可能性越大;投资者调研活动在地理距离影响股价暴涨暴跌的过程中发挥了重要的负向调节作用;对于属于沪（深）港通标的、机构持股比例低和信息披露考核差的上市公司,地理距离显著增加了股价暴涨暴跌的可能性。本文对于拓展软信息不对称相关研究、促进资本市场健康发展具有一定意义。     

投资者距离与企业外源融资结构——基于软信息不对称的视角

本文从软信息不对称理论出发,从投资者距离视角解释上市公司外源融资结构的变化。基于中国A股上市公司样本研究表明：第一,投资者距离的增加提升了债权融资比率,即软信息不对称的程度越高,债务融资占外源融资结构的比重越大;第二,银行调研行为和国资持股背景在投资者距离影响公司外源融资结构的过程中发挥了重要的正向调节作用;第三,在大规模企业的公司样本中,投资者距离对外源融资结构的影响并不显著,中小规模的公司样本则表现出正向影响。研究结论对于理解公司外源融资结构变化,更好地畅通企业融资渠道具有一定的现实意义。