金融资产危机与FM-IS-LM一般均衡模型

随着金融资产总量的迅速增长,金融资产价格变化对宏观经济的影响日益上升。本文在传统宏观经济理论的基础上,将可交易金融资产置入宏观经济模型之中,建立了FM-IS-LM一般均衡模型,并以此模型对金融资产膨胀、金融资产危机进行了系统化的讨论。这一研究的最重要价值在于把握金融资产膨胀、金融资产危机和实体经济波动的内在联系,提高宏观经济政策的完备性和有效性,避免金融危机在中国再现。     

美日金融危机之鉴

最近我越来越坚信一点:中国经济发展的黄金期现在还没有来到,而黄金发展期之后的危机和黄金期在时间上是很接近的。我跟别人交流的时候会经常提示他们,在最好的几年之际,最好学会收手。如果研究了美国和日本的经验就会有这个概念了。历史总有惊人的相似, 因此人们不断地研究历史,忘记历史的人就不会预知未来。     

伯南克半年：理性多于艺术

相比于前任格林斯潘艺术多于理性的调控风格,伯南克6个月来显现的风格是理性多于艺术     

租金资本化、收入约束与房地产市场价格

一、租金资本化决定房地产产品的内在价值房地产产品具有两重性,既可以作为消费品用于消费,又可以作为投资品用于投资。对于作为资产而持有或交易的商品,其内在价值是由它未来收益的资本化价值所决定的。对于房地产产品来说,就是其租金的资本化价值。根据资产价值的资本理论,资产的内在价值可以表示为:     

从经济超预期复苏到量化宽松政策退出——对美国宏观经济和政策影响的研究

美联储推出的两轮量化宽松政策,主要基于令人失望的失业率和持续低迷的宏观经济指标。但通过对美国当前失业率和新增投资的结构性分解,我们发现剔除房地产业、建筑业和相关行业的影响,美国经济的其它部分已出现快速复苏,2011年美国将会逐步从结构性复苏扩展为全面经济增长。两轮量化宽松政策导致美联储资产负债表的迅速膨胀和商业银行超额准备金的加速积累,一旦美国经济走势在近期释放出更强劲信号,大量超额储备很有可能进入实体经济,为美国的货币局势制造大的动荡。届时为了维持经济和金融市场的稳定,政策的迅速转向可能就是美联储无奈的选择,而这将促使2011年成为国际金融市场急剧动态的一年。     

货币流通速度与经济结构变迁

本文通过对货币流通速度变化这一表象的分析,说明金融资产及其交易的增加已成为影响货币需求的一个主要因素。因此,无论是进行宏观经济分析,还是制定货币政策都应当合理关注金融资产运行状况。     

中国资产证券化的风险与监管

资产证券化的定义有很多种,本文拟引入JohnDeason的定义,即资产证券化是将产生于发起人所有应收款的现金流转化为平稳的偿付流的过程,这样使得发起人可以通过债券的发行实现资产担保融资,这些债券本质上对应收账款的信用而非对发起人信用有有限追索权,并且在融资本质上是自我清偿的。中国的资产证券化是建立在财产信托相关法律基础上的,因此,对其作如下定义更为合适:以信托制度为基础,以财产(专指可以预期产生稳定现金流的财产)信托为形式,通过信托权益转让,径由私募或公募,提前获得未来现金流来融通资金的,无论是信贷资产信托、房地产信托…