企业战略激进程度与债务期限结构北大核心CSSCI

本文以2005-2017年中国A股上市公司为样本,实证检验企业战略激进程度对债务期限结构的影响及其影响机理。结果发现,在不同战略下,企业债权人、股东和管理层对债务期限结构的偏好具有明显差异,债务期限结构是各方博弈的结果:企业战略越激进,债务期限结构越短;这一决策以增加流动性风险为代价降低企业信息不对称程度和代理成本,同时也有助于企业在激进战略下灵活调整资本结构和降低融资成本。