现金股利政策与未来盈余预测——基于新冠肺炎疫情冲击分离均衡信号检验北大核心CSSCI

利用2020年年初新冠肺炎疫情外生冲击带来的分离均衡场景,本文实证检验中国沪深.两市A股上市公司分红变动与未来盈余的关系。研究发现,未来盈余“较好”公司事前提高了分红水平,而未来盈余“较差”公司则没有正向分红变动,公司分红变动可显著预测未来盈余;进一步研究发现,分析师预测修正受到分红变动的正向影响,分红的信号传递被分析师所捕捉并用以修正公司估值。     

中国上市公司现金股利中性监管的重新审视——基于现金股利不平稳动因的视角

本文从现金股利不平稳动因的视角,探究中国上市公司现金股利中性监管的必要性、有效性问题。通过A股上市公司数据,研究发现:分析师预测偏差、股票回报波动性正向显著影响上市公司现金股利不平稳程度,在非国有企业、现金流权与控制权分离程度较小的企业中上述影响更加明显,证监部门采取现金股利中性监管具有必要性;上市公司整体现金股利不平稳程度在2008年之后加剧,但满足"再融资资格条件"上市公司的信息透明度得到提升,现金股利不平稳程度得到了显著降低,现金股利中性监管具有一定的有效性。     

半强制分红、现金股利与公司成长性

本文采用面板数据向量自回归(PVAR)方法,以1998~2011年沪深两市制造业上市公司为对象,实证检验"半强制分红"制度下的现金流运转与公司成长性关系。研究结论为:"半强制分红"制度影响上市公司现金股利分配政策,促使现金流正常运转的上市公司成长性较好、现金流扭曲运转上市公司的成长性较差。