上市公司独立董事发挥怎样的作用?——中国上市公司独立董事辞职市场感知的视角

本文基于中国上市公司独立董事辞职的市场感知的视角,探讨中国上市公司独立董事的实际作用.研究发现,在控制上市公司独立董事的“资源”背景后,代理问题较大的上市公司独立董事辞职的市场反应与代理问题较小的上市公司独立董事辞职的市场反应并无显著差异.说明了独立董事并没有发挥“治理监督”的作用.而同时,具有“政治关系”资源和“非政治关系”资源的独立董事辞职,市场反应都显著为负,说明了独立董事发挥了“资源支持”的作用.进一步地,本文发现上市公司最需要的是具有地方政治关系和企业实际管理经历的独立董事.本文结论能为证监会的监管和投资者的决策提供一定的借鉴参考.     

融资融券的治理效应研究——基于公司盈余管理的视角

本文以我国融资融券交易试点为背景,研究融资融券对上市公司盈余管理行为的影响。采用双重差分模型,我们发现,对比控制组公司,成为融资融券标的证券后,融资融券公司的应计盈余管理和真实盈余管理显著降低;在市场化程度较高的地区,融资融券能够抑制盈余管理,而在市场化程度较低的地区,融资融券的上述作用并不明显;进一步考虑公司内部股权结构的影响,对于大股东缺乏制衡的公司,只有处于市场化程度较高的地区,融资融券对盈余管理的约束作用才能体现,此时外部市场环境的影响更加明显。这些结果表明,融资融券具有公司治理效应,其发挥有赖于外部市场环境的建设。     

上市公司财务舞弊的市场外溢效应研究——基于共同审计师的视角

本文选取2017年至2019年与财务舞弊公司具有共同审计师的107家上市公司为研究样本，实证发现：上市公司财务舞弊事件显著为负的市场反应，具有通过共同签字注册会计师传导的外溢效应，即与财务舞弊公司具有共同签字注册会计师的上市公司，在事件日前后的市场反应也是显著为负的。同时，本文通过对比在2015年至2019年5年期间出现过多次审计失败和单次审计失败的审计师其外溢效应的差异，得出多次审计失败的外溢效应更为强烈。本文研究表明，审计师的声誉机制能够对财务舞弊起到一定的“震慑作用”。