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本文研究并购是否有助于化解企业的产能过剩,并讨论其背后的作用机制及其对供给侧结构性改革的政策意义。以2004~2018年作为并购发起方的A股制造业上市公司为样本,并对比并购前上市公司的产能过剩程度和并购后双方公司整体的产能过剩程度,本文发现并购能够降低企业的产能过剩程度,该作用主要表现在质量较高并购、规模较大并购、纵向并购之中,面临更高去产能压力的公司发起的并购之中,以及市场化水平更高的并购之中。中介效应检验发现,并购主要通过提高生产效率、增强产品市场势力两条路径化解企业的产能过剩。本文最后发现,通过化解产能过剩,并购有助于提高企业价值。本文提供了并购化解产能过剩的理论证据,也验证了市场机制去产能的重要性。 相似文献
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近年来,我国各地高校与英国特许公认会计师公会(ACCA)联合办学,已经陆续有30多家高校会计专业开设有ACCA方向,既包括综合型大学,也包括一些财经院校。ACCA专业方向的推广与发展顺应了经济全球一体化和我国会计教育国际化的趋势。但是,我国高校现行的ACCA专业方向的教学模式和培养制度却存在一些问题,有些问题甚至亟待解决。本文从现行的ACCA教育模式出发,讨论ACCA教育中存在的一些问题,比如教育理念、ACCA的应试特征等,就此进行必要的分析,并从ACCA课程授课教师角度提出可能的对策与建议。 相似文献
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本文采用Hou et al.(2012)公司基本面盈余预测模型并结合剩余收益模型对上市公司的内在价值进行估计,并分析内在价值与市价比率(V/P)与股票未来回报之间的关系。我们发现基于V/P分组的投资组合,在未来一至三年规模调整的持有超额回报套利分别达到15.2%、37.9%和55.9%;在控制了市账比等因素以后,V/P对股票未来回报仍然具有显著的预测作用。本文的研究克服了以往文献中运用证券分析师盈余预测进行剩余收益模型估值的内在局限,并提供了我国资本市场背景下切实可行的基于剩余收益模型估值的投资组合策略。 相似文献
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机构投资者行为与交易量异象 总被引:3,自引:0,他引:3
我们验证了在中国资本市场上存在交易量异象,以过去3个月的换手率为基础进行套利,在未来3个月投资者能获取显著的超额回报。使用中期和年度机构持股数据,我们发现机构投资者能识别和利用交易量异象。基于交易量和机构投资者持股比例的信息,我们发现投资者如果买进过去3个月平均交易量最低与机构投资者持股比例最高的一组,同时卖空交易量最高与机构投资者持股比例最低的一组进行交叉套利,他们能在未来3个月获得10.3%的超额回报。 相似文献
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宏观经济政策与微观企业行为——拓展会计与财务研究新领域 总被引:8,自引:1,他引:7
本文首先回顾国际主流会计学术研究近年来遇到的挑战与质疑,然后提出以宏观经济政策与微观企业行为互动为基础的会计与财务研究框架,并以货币政策变动对企业融资、会计选择、经营业绩的影响为例说明这个框架对会计与财务研究可能产生的影响。本文认为结合宏观经济政策与微观企业行为互动作用的研究可能拓展会计与财务研究的新领域。 相似文献
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大部分研究发现实际通货膨胀率与股票回报呈现出负相关关系,但对于两者为何呈现这样的关系并未提供相关的实证证据。我们认为其主要原因在于缺乏通货膨胀到股票回报之间中间渠道的认识与分析。因此,本文依据我国通货膨胀指标,基于通货膨胀影响企业债务融资行为的研究视角,实证检验发现,当通货膨胀率上升时,企业会增加债务融资,而债务融资比例的上升进一步提升了企业风险,并且通货膨胀与股票回报的负相关关系主要通过债务融资渠道进行传导;上述现象在国有企业以及融资约束较弱的企业表现得更为明显。本文的研究为通货膨胀与股票回报之间的负相关关系提供了微观层面的解释视角。 相似文献
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宏微观交叉研究再出发——第七届宏观经济政策与微观企业行为交叉研究学术研讨会综述 总被引:1,自引:0,他引:1
<正>2018年11月3日,第七届"宏观经济政策与微观企业行为交叉研究"学术研讨会在北京大学光华管理学院召开。本次研讨会由北京大学财务分析与投资理财研究中心、重庆大学经济与管理学院、暨南大学管理学院、南京大学商学院、清华大学中国经济社会数据研究中心、中国社会科学院经济研究所《经济研究》编辑部联合主办,旨在进一步推动"宏观经济政策与微观企业行为"交叉研究领域的发展。会议开幕式由北京大学研究生院副院长、北京大学光华管理学院姜国华教授主持,《经 相似文献