新股现金分红后长期表现研究

本文以2008年底前中国沪深两地上市A股为样本,对新股现金分红后长期表现进行研究.匹配股票差异显著性分析表明,新股上市后三年内现金分红2次和1次分别是判断长期股票收益率和长期净资产收益率的重要分界线.回归分析表明,中国股票分红后长期收益率与新股上市后三年内现金分红次数呈正相关关系;分红后未来净资产收益率与新股上市后三年内分红次数大体也呈正相关关系.研究结论整体上支持新股上市后三年内现金分红次数对股票长期表现具有信号效应的观点.     

利率分层制度下央行数字货币利率的设计与政策含义

在中国央行数字货币现行发行框架下,参考欧洲和日本负利率政策的实现方式,以央行数字货币作为载体并限定其利率浮动范围,在尽量保证金融稳定的基础上通过利率分层制度将数字货币利率引入中国的利率体系,以探索一种新型的货币政策操作工具.通过构建一个包含四部门的、关于金融市场利率传导的均衡模型,在理论上推导限定条件下数字货币利率可能产生的政策效果,并通过TVP-VAR模型用仿真数据模拟政策效果,研究发现,特定条件下的央行数字货币利率能够在对原有存贷款利率、再贴现利率保持中性影响的基础上,通过调节企业债务融资市场利率,进一步引导企业的实际融资成本下降.     

我国地方金融监管效率分析——基于三阶段DEA模型与Malmquist指数方法

结合三阶段DEA模型与Malmquist指数方法,构建衡量我国地方金融监管效率的评价体系,从静态和动态两个视角分析2016—2020年我国各省份地方金融监管效率。静态分析结果表明,在剔除环境因素的干扰后,较低的地方金融监管规模效率成为制约地方金融监管效率改善的主要原因;动态分析结果表明,2016—2020年,我国地方金融监管效率仍有较大提升空间;不同省份的金融监管效率差异明显,其中部分地区金融监管效率较高且监管水平不断改善,多数地区监管水平则有待提高。在此基础上,提出完善地方金融监管规章制度、适当加大财政扶持力度、合理配置资源、加强省际间联系交流等政策建议。