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本文利用日内交易的高频分时数据,研究了流动性和交易活动之间的相关性和各自的时间序列性质.结果发现,同用各种买卖价差表示的流动性指标相比,反应交易活动的交易量指标显示出更大的波动性,市场流动性和交易的活跃性显著相关.时间序列分析显示两类变量都存在一阶负相关,而交易活动存在周日效应. 相似文献
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基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷 总被引:79,自引:0,他引:79
本文首先对宋军和吴冲锋的《基于股价分散度的金融市场羊群行为研究》一文进行了分析 ,指出其在分析方法和论证逻辑两方面存在的问题。随后 ,本文以资本资产定价模型 (CAPM)为基础 ,建立了一个更为灵敏的羊群行为检验模型 ,并据此对我国股市进行了实证检验。研究结果表明 :在政策干预频繁和信息不对称严重的市场环境下 ,我国股市存在一定程度的羊群行为 ,并导致系统风险在总风险中占有较大比例 相似文献
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中国证券市场羊群行为实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
引言 羊群行为(Herd Bchavior)是指投资者在交易过程中观察并模仿他人的交易行为,从而导致某段时期内买卖相似的股票.20世纪90年代以来,随着金融学术界将研究重点转移到非基础经济因素对股价的影响上,投资者行为、特别是羊群行为对股价的影响得到了广泛关注和研究. 相似文献
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资本结构的行业特征:基于中国上市公司的实证研究 总被引:111,自引:0,他引:111
本文根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 ,将沪深A股上市公司进行行业分类 ,全面深入地实证研究了资本结构的行业特征。研究结果表明 :(1 )中国上市公司存在最优资本结构 ,行业是其重要影响因素之一 ;(2 )不同行业上市公司的资本结构具有显著差异 ,约 9.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业门类的不同来解释 ;(3 )同一行业上市公司的资本结构具有稳定性 ;(4)同一行业门类内不同行业大类的公司间资本结构无显著差异。 相似文献
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涨跌幅限制与投资者过度反应:一个基于均衡价格估计的经验研究 总被引:3,自引:0,他引:3
本文修正了 Sutrick提出的涨跌停限制发生时证券均衡价格的估计方式 ,新估计方式可降低估计误差。本文利用均衡价格估计方法 ,以中国股市 A股股票为研究对象 ,研究了涨跌停发生时投资者是否存在过度反应。结论是 :涨停后次日的平均异常收益率显著为负 ,而跌停后次日的平均异常收益率显著为正 ,证实中国股市存在比较明显的过度反应现象 相似文献
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涨跌幅限制降低了股价波动吗? 总被引:10,自引:0,他引:10
文献综述
波动性是证券市场与生俱来的特性。从宏观层面而言,一个波动过大的市场将加大整个金融体系的系统风险,并使作为资源配置指标的股价信号产生失真。从微观角度来看,如果股票市场波动性过大,... 相似文献
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涨跌幅限制降低了股价波动吗?——来自中国股票市场的证据 总被引:9,自引:0,他引:9
研究发现,涨跌幅限制并没有降低股价波动性和投资的过度反应行为,相反却阻碍了均衡价格的实现过程和投资的正常交易活动,其实际运作绩效与当初预想的目标存在较大偏差。 相似文献
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弯腰捡一枚落叶 记起梦里的风筝 懒散地倒在床上 硬币滑落到枕边 打开杯子 虫儿正品着茶水 拿起钢笔 手上留下一堆墨迹
这是我在杭州读研究生时写的,记录了一天中经历的四个瞬间,起名叫《偶然》。对我们大多数人来说,生活每天都很平淡,就像一张张空洞的胶片不断连接在一起。以下四则故事,都是我亲身经历过的小事。很平凡,似乎每天都有类似的故事与我们擦身而过。我记下来的原因是想说,生活可能是创新真正的源泉,也许偶然的生活片段中,就蕴涵着深刻的思想,就看我们能不能把那些或隐或现的感觉抓住,转变成一些思想的火花。 相似文献