互联网金融与商业银行竞争问题分析

近年来，关于互联网金融挑战商业银行的理论甚嚣尘上。笔者从国有商业银行垄断、合作理念缺失、投资风险意识淡薄、资金投向虚实错位几个方面驳斥了互联网金融威胁论，互联网金融对于商业银行只是“竞争”而不是“战争”。     

央行独立性的测算模型研究

央行独立性的研究一直是金融领域一个重要的议题。关于央行独立性的测定和计量也自然成为独立性研究的一大主攻方向。研究中会遇到两大难题:一是可能出现两家央行的独立性分数相同,从而难以进行比较;二是只采用一种模型的思路难以覆盖各大模型的参考指标,无法得出一个相对平均和稳定的分数值。对此,提出两种测算央行独立性的模型——相对分数模型和综合分数模型,并分别进行理论分析和实证检验。     

数字普惠金融发展能促进就业质量提升吗?

更加充分、更高质量的就业是中国实现共同富裕的根基与保障.近年来,数字技术在金融领域的快速应用持续影响着中国劳动力市场的就业结构.然而对于数字普惠金融与就业质量的关系,现有文献却缺少微观证据.文章将中国数字普惠金融指数和中国综合社会调查(CGSS)数据相匹配,考察了数字普惠金融对中国就业质量的影响.研究表明:数字普惠金融发展总体上能提高就业者的小时工资率与工作自主性,降低工作时长;但同时也会抑制其社会保障项目的参与,这种抑制作用在非标准就业者群体中较为显著.数字普惠金融对工作满意度的提升效应集中于自雇群体,并通过降低工作时长、增加小时工资率的途径实现;但社会保障项目的参与不足,抵消了数字普惠金融对非标准就业者工作满意度的正向影响.进一步考察特定的就业人群,发现数字普惠金融对女性和农民工的小时工资率具有促进作用,但不利于女性参与社会保障项目.研究结论为中国数字经济背景下的"稳就业"和经济高质量发展提供了经验证据与政策指向.     

信息剥离:非平等博弈的设计优化

“信息剥离”理念以一种全新的设计思路实现博弈双方的策略优化,从而提高社会经济运行的整体效率.银行与储户关于存款利率的动态博弈、存款保险最优投保账户数的确定问题等,都可以依照“信息剥离”理念获得较好的解决.     

中国企业杠杆率周期演变机制探析

2008年国际金融危机以来中国经济增速逐渐放缓,然而企业杠杆率却呈现“逆周期”上升,同时国有企业与民营企业的杠杆率呈现“所有制分化”。上述中国企业杠杆率特有的周期演变机制有待探索。在优质资产相对缺乏和政府影响力较为强大的背景下,预算软约束和政府隐性担保对企业杠杆率的周期变化具有深刻的影响。本文基于Dewatripont and Maskin(1995)关于预算软约束的建模思想,引入经济基本面和政府隐性担保,考察了企业与银行间借贷博弈的均衡性质,进而探究了企业杠杆率在不同经济基本面下的变化规律。本文的理论模型证明,给定隐性担保水平,企业杠杆率的周期性取决于预算软约束的周期性,随着经济形势由差转好,预算软约束先增强后减弱,企业杠杆率逐渐从“周期性不定”转为“逆周期”变化。本文进一步分析了政府隐性担保的内生选择路径,发现其周期性变化对企业杠杆率周期演变过程中的所有制结构分化具有解释力,在其“递减型”或“倒U型”路径下,民营企业杠杆率周期性不定,国有企业杠杆率则在较长区间内呈“逆周期性”。本文最后还将现实中的有关政策措施纳入模型,讨论了机制优化的思路及其对企业杠杆率周期性的影响。     

政府隐性担保的测度问题：一个文献述评

新时期有效测度政府隐性担保日趋重要，而该研究领域仍是一片蓝海。本文结合隐性事物的研究逻辑，重新界定了政府隐性担保，并考察了其测度工作的特殊性。本文将现有方法按测度目标分为直接测度法和间接测度法两类，进而系统梳理了相关文献。直接测度法和间接测度法分别针对担保的绝对价值和相对价值。在当前应用中，两类方法分别存在较大的模型设定误差、估计误差以及代表性误差。对此，本文就未来研究的拓展方向进行了深入探讨：直接测度法应在更契合现实的标的现金流结构和担保规则下建立结构模型，并借助“异常”状态刻画担保信念；间接测度法则应聚焦担保产生机制，拓宽担保来源范围，并重视担保信念修正规律。