论企业现金价值体系

企业处于不同的状态,其每一元现金的边际价值（对于股东而言）也不一样。本文分别从企业的客观经营状态和管理层的主观代理成本两个角度系统地论述了企业每一元现金边际价值。     

基于价值链视角的设备资产财务管控效应

为了提高设备资产的投资回报率,实现“投入最小化、产出最大化”,文章基于设备全寿命周期的价值链视角,构建设备管理和维护创值能力指标,并运用价值树对该财务指标进行分解,指导设备资产的每一项具体业务活动,衡量和评价设备资产的财务管控效应.同时,从设备投资、维修、管理与学习等多角度探讨集团企业设备管控的协同效应,进而提高集团的经济效应.     

呼吸的成本:房价空间分异视角下城市居民对雾霾污染治理的支付意愿测度

雾霾污染的日益加剧给我国经济发展带来诸多负面影响的同时,也使得居民生活的行为决策发生了一定的改变。本文基于成都市19个区县的住宅市场及大气监测数据,以二手住房成交价作为行为决策后果的代理变量,通过将空气质量因素引入特征价格法中,并在考虑了房价空间自相关的基础上,综合运用空间误差模型和空间滞后模型考察了城市居民对雾霾污染改善所愿意作出的边际支付水平。研究结果表明,雾霾污染对居民购买和租赁房屋的价格均有着显著的负面影响。雾霾污染程度下降会引起居民购房和租房的边际支付意愿上升。在控制了反向因果的内生性问题后,上述结论依然稳健。进一步利用空间分位数回归发现,不同消费水平的居民对雾霾污染的支付意愿存在异质性,中高端住宅的消费者相对而言更愿意对环境的改善进行支付。最后,通过准自然实验并采用空间双重差分法还揭示出,媒介宣传教育所激发的居民环境关心意识对隐含在房价中的雾霾治理支付意愿具有积极的引导作用。因此,相关政府部门可根据由雾霾污染改善所带来的住房潜在"升值空间"来初步进行污染治理的收益-成本分析,并通过提高居民环保意识、采用多元化的筹资方式来加强环境治理。     

高内部控制质量能否提升企业现金持有价值——来自我国上市公司的经验证据

本文选取2008～2010年A股上市公司为研究样本,构建内部控制指数,考察内部控制质量对现金持有价值的影响。结果表明:由于双重代理问题,每一元现金价值低于其账面价值,且现金持有量越多,其边际价值降低得越多;而内部控制的有效实施可以约束管理层或大股东的自利行为,且内部控制质量越高,其现金持有价值也越高。     

创新政策组合如何助力企业自主创新与可持续发展

对2011~2018年沪深A股高新技术上市公司数据展开研究,运用主成分分析法构建各创新政策组合指数,基于面板数据模型、分位数回归和中介效应模型,全面分析各创新政策组合对企业自主创新和可持续发展的内在影响机制。研究发现:从整体上看,创新政策总组合对企业自主创新具有显著的正向作用,但不同类型创新政策组合的效果存在差异性,资金政策组合与自主创新存在显著的倒U型关系,环境政策组合与自主创新则呈线性正相关关系;中介效应分析显示,创新政策组合会通过中介变量“企业自主创新”促进企业的可持续发展。另外,高技术创新更能够促进企业技术进步,带来企业的可持续发展。该结论对于完善和协调各种创新政策、发挥创新政策对企业自主创新的引领和杠杆作用具有重要的实践和政策意义。