战略差异度对企业技术创新的影响：代理成本的中介作用

利用2007—2019年我国A股上市公司数据,就战略定位差异对企业技术创新的影响效应及作用路径进行理论分析和实证检验。研究发现,企业战略差异度越大,技术创新越少;代理成本在战略差异度与技术创新的关系中发挥中介作用。异质性检验结果表明,战略差异度与技术创新的负向关系在民营企业、融资约束较大和市场竞争地位较低的企业中更为显著。结论不仅丰富了企业战略与创新行为方面的研究成果,也可为政府部门制定相关政策提供依据。     

股票风险警示对同行企业盈余管理行为的影响研究

依据2007-2018年中国沪深A股被实施风险警示企业的同行企业样本,考量企业被实施股票风险警示对同行企业盈余管理行为的影响。结果发现：风险警示信息具有同行企业治理效应,即行业中有企业被实施风险警示后,同行企业盈余管理程度会显著降低,这种效应在非国有企业和市场竞争地位较低的企业中更为明显。作用路径分析表明：风险警示信息增加了债权人对同行企业的行业风险感知,提高了同行企业的债务资本成本,同行企业为了降低债务资本成本会主动增加信息透明度,降低盈余管理程度。     

客户集中度影响企业信用评级吗——来自发债上市公司的经验证据

客户作为企业重要的利益相关者,对企业的经营绩效和经营风险均具有重要影响,而经营绩效和经营风险又是评级机构对发债企业信用评级的重要参考指标。以2007~2017年发行公司债、企业债的上市公司为研究样本,基于客户资源视角,考察客户集中度对企业信用评级的影响及其作用机理,研究发现客户集中度与企业信用评级水平显著正相关。进一步研究发现,这种正相关关系受企业信息质量、行业竞争程度以及评级机构异质性的影响,且企业经营绩效是客户集中度影响企业信用评级的重要路径之一。此研究结论揭示了大客户信息在信用评级中发挥的重要补充作用,也为企业提高自身信用评级水平提供了新的努力方向。