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H股——私有化——A股,抑或是旗下多家A股或H股——私有化——打包整体上市,对中国的很多大型企业来说,并不是从公众公司再到公众公司的简单回归,而是一个资本增值的精彩游戏。
中国相当多的大型国有企业旗下的公司分别在香港联交所和深沪交易所上市,由于横跨低市盈率的H股和高市盈率的A股两个市场,进而衍生出了将H股私有化转而注人其A股上市公司的冲动。为了将私有化后的H股公司注人旗下的A股公司,大股东们往往会进行一系列的资产剥离和资产置换等运作,提升A股上市公司的规模和盈利能力,最终使得原来的H股公司能够以远高于私有化时的估值水平注入A股公司。
受此启发,利用A股市场渴求大型企业的强烈欲望,以及国资委做大做强以中央企业为代表的大型国有企业的战略需要,借助股权分置改革带来的历史性整合机遇,这些国有大型企业开始以尽可能低的成本私有化以前分拆上市的公司,再打包起来整体上市,以获取高价发行带来的溢价空间。而降低私有化成本的措施,过分一些的是通过大额计提等手段调整业绩去压制股价,委婉一些的则是利用信息不对称控制要约价格。
可以预见,在未来的一段时期内,后续国有大型企业的私有化案例,将是这种模式的不断翻版。[编者按] 相似文献
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<正> 2003年10月29日下午,乐凯和柯达在精心挑选的人民大会堂河北厅向新闻界宣布了他们联姻的台前幕后,而外界在今年7月还言之凿凿的盛传富士已经与乐凯签订了合资协议。导致富士黯然出局的100多天里究竟发生了什么,目前不得而知。横空出世的柯达得以迅速与乐凯共同开启香槟酒,可谓是成功探到了国资开放底线的结果。国资开放的底线,很可能将在11月19~20日举行的“并购重组国际高峰论坛”上系统性地向外界公布。而“并购重组国际高峰论坛”是经国务院批准,由国资委与联合国工业发展组织共同举办的。允许全行业合资柯达此次入住乐凯,标志着中国感光行业完完全全地纳入了柯达的战略。改革开放前,我国感光材料行业共有 相似文献
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“利”系公司一致行动另类掏空 总被引:1,自引:0,他引:1
在“中关村”违规担保案、西南证券和天同证券挪用保证金案、“世纪中天”虚增业绩案的背后,“中国凯利”、“珠海国利”、“珠海国恒利”、“重庆海德”、“联大集团”等“利”系公司的身影频频同时出现,“一致行动人”特征表露无遗。但是,由于它们之间并没有明显的股权联系,其联手实施的“掏空”行为很难被界定为关联交易。在它们的主导和操纵下,“中关村”面临破产威胁、“世纪中天”产生了巨额坏账、“丰华股份”被占用大量资金、“华夏银行”贷款清收难度加大。而正是借助没有股权联系这一隐蔽特征,它们在完成“掏空”后,往往得以轻松逃脱责任。
在国内资本市场发展初期,“掏空”上市公司的行为主要通过有股权联系的关联交易来实现,但在相关法规逐渐完善后,资本玩家们往往通过幕后交易,使“掏空”行为以更加隐蔽的方式进行。因此,如何监管非关联化的关联交易,防范另类“掏空”,已经成为上市公司和资本市场面临的新课题。[编者按] 相似文献
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在金融危机的背景下,公众对于公允价值周期性的关注度越来越高,批评的呼声也越来越大,由此可以看出来,公允价值对经济周期的顺应机理及传导机制具有非常重要的研究理论和实际意义。本论文从公允价值会计对经济周期的顺应机理的相关概念入手,着重分析其传导机制,并提出可以缓解公允价值会计对经济周期的顺应机理的建议和对策,最后做出全文总结。 相似文献
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本刊曾于前几期报道的花旗银行提出19项商业方法类金融专利申请一事,由于我国相关法规没有明确的界定,因此,目前暂无实质性的进展,这给中资银行在这一领域与外资银行的竞争赢得了时机。 相似文献
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基金公司旱涝保收的管理费一直广受诟病,但鲜为人知的是,这个表面上的强势群体还遭受着银行的层层“盘剥”。公告数据显示,基金近年来交给银行等代销渠道的客户维护费持续攀升,2010年上半年,60家基金公司的客户维护费占比平均为15.13%,比上年同期增长了17.89%。其中,超过平均值的基金公司达35家。尽管如此,基金公司并不愿轻易失去建立在银行销售渠道上的“奴隶享受”, 相似文献
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最新公布的统计数据显示,上海2003年全社会科学研究与试验发展(R&D)投入相当于全市生产总值的比例首次突破2%,达到2.06%。这样的投入强度,不但直追发达国家,而且开始接近法国等主要发达国家的投入水平。由此表明,上海脑力产业已经进入了爆炸性增长的前夜。 相似文献
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在金融危机的背景下,公众对于公允价值周期性的关注度越来越高,批评的呼声也越来越大,由此可以看出来,公允价值对经济周期的顺应机理及传导机制具有非常重要的研究理论和实际意义。本论文从公允价值会计对经济周期的顺应机理的相关概念入手,着重分析其传导机制,并提出可以缓解公允价值会计对经济周期的顺应机理的建议和对策,最后做出全文总结。 相似文献
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