谁更能识别企业创新:政府还是市场?——基于A股IPO上市公司的实证研究

文章以1997—2016年A股IPO公司为样本,实证分析以发明专利为主的实质性创新和以非发明专利为主的策略性创新的经济后果,以及政府和市场对两种创新的识别能力。研究发现:(1)专利能够为IPO公司带来更多的税收优惠,但是政府无法识别不同专利类型之间的价值差异。(2)市场认可IPO公司拥有的专利数量,可以有效识别不同类型专利之间的价值差异;发明专利越多的公司,IPO后的累计超额收益率越高,而其他类型专利对公司的IPO市场表现没有贡献。结果表明,在识别专利价值和激励上市公司专利产出上,市场优于政府。     

环保信息披露与IPO融资成本

随着环境保护问题越来越受到政府和社会公众的关注，环境监管对上市公司尤其是对“准IPO”公司也提出了更多的要求。那么公司环保信息披露情况如何影响其IPO融资成本？本文通过对2009-2011年IPO成功的334家上市公司进行考察发现：（1）公司环保信息披露情况对于公司IPO融资成本有着明显的约束作用。（2）其他条件不变的情况下，相较于低污染行业的公司而言，高污染行业公司的环保信息披露对于其IPO融资成本的影响更大。本文的研究对上市公司的环境投入提供了有意义的政策建议。