我国中小微型企业融资环境研究

我国中小微型企业①是支持国民经济稳定增长主要力量,但中小微型企业融资环境却并不乐观,融资困难是制约中小微型企业发展的最主要因素。本文针对我国的中小微型企业融资环境进行综合性研究,从现状、原因与对策三个视角对我国中小微型企业融资环境进行了探析,希望对我国中小微型企业的健康发展起到积极作用。     

生命周期视角下企业融资结构与创新水平互动效应研究——基于战略性新兴产业A股上市公司的经验证据

以中国2011—2016年战略性新兴产业A股上市公司为样本,采用联立方程模型实证检验融资结构与创新水平的互动效应以及生命周期对二者互动关系的影响。研究表明,企业融资结构对创新水平存在显著正向影响,同时企业创新水平也能够对融资结构产生反向促进作用,二者之间存在互动关系。进一步研究发现,融资结构与创新水平的互动关系只存在于成长期和成熟期企业,衰退期企业仅存在从融资结构到创新水平的单向影响,二者不具有互动效应。     

金融危机、财务弹性与企业价值——基于融资约束视角

环境不确定性是客观存在的， 其既源于国际环境的变化， 如经济全球化和我国WTO的加入， 也源于国内环境的变化， 如我国经济体制改革、宏观政策调整、技术进步以及信息化步伐加快等，这些不确定性对我国企业的经营活动产生了重要影响。本文将金融危机视为不确定环境的极端表现， 选取2005～2017年沪深A 股主板上市公司为样本， 实证研究了金融危机、财务弹性与企业价值的关系。研究结果表明： 财务弹性对企业价值具有显著促进作用； 金融危机爆发给企业价值带来显著负面冲击； 财务弹性对金融危机冲击造成的企业价值下降具有显著的缓冲作用。进一步分析表明， 不同产权性质、不同规模的企业在金融危机冲击下财务弹性价值效应存在差异， 营企业、中小企业在应对金融危机带来的企业价值下降的负面冲击中表现出更为显著的作用。