股权集中度与公司业绩:一个关系模型

关于股权集中度与公司业绩关系的实证研究结果呈现出多样性的特点，但现有理论缺乏对这一关系的规范性描述，从而降低了理论研究对企业的现实指导意义。本文对股权集中度与经营业绩关系的函数描述和分析表明：对一个稳定成长的企业而言，在其他因素不变的情况下，存在一个使企业业绩最大的股权集中度；而且企业也可找到一个能达到既定业绩目标的股权集中度；从理论上看，利用观察或一定的实验数据可以给出股权集中度与业绩之间函数关系的逼近表达式。这一研究不仅丰富了股权结构理论，而且对股权结构的设计和国有股减持有一定的参考价值。     

最优大股东数量:理论分析与现实考察

已有文献对股权结构进行了广泛的研究,但缺乏对大股东数量与业绩关系的分析。理论研究表明,随着大股东数量的增加,大股东对中小股东利益的侵害程度则相应降低,且存在有利于提高公司业绩并使中小股东利益受损最小的最优大东数量。实证分析表明,我国上市公司的大股东数量集中于1个￣5个,且家族上市公司和股票流动性大的公司有3个￣5个大股东时业绩最好,而国有控股公司和股票流动性低的公司只有一个大股东时其每股收益和每股净资产最大。这一研究不仅丰富了股权结构理论,而且对我国国有股减持和大股东数量的设计有重要现实意义。     

信任、冲突与公司治理

一、公司治理的社会基础：信任与合作 公司治理是用以调整若干在企业中有重大利害关系团体（如投资者、经理和职工）的一整套制度安排，这种制度安排在本质上反映了人与人之间的社会关系。因此，从社会学角度讨论公司治理有助于明确其人文特征，并促进公司治理效率的提高。从社会学角度看，“治理”有多种含义，但要理解其本质，就应正确认识到“治理”的互动性和自组织性。     

我国家族上市公司经营业绩的实证分析

采用描述性分析、聚类分析和回归分析对我国家族上市企业业绩进行的分析表明:我国由家族控制的企业所占比例低于世界水平,但其业绩好于上市公司的总体水平;家族上市企业中的优势企业与劣势企业在企业总资产、主营收入、营业利润、净利润和每股收益方面的差距逐渐扩大,有两极分化的趋势;家族企业的主营利润、净利润与家族持股比例有显著正相关关系。这意味着家族企业中的“一股独大”现象并没有对公司的营业利润产生不利影响,增加总经理和监事会成员的持股比例可能对解决国有企业的“一股独大”现象有一定的意义。