Robust Bayesian analysis of a parameter change in linear regression

Robust Bayesian analyses in a conjugate normal framework have been developed by Learner (1978) and Polasek and Pötzelberger (1987). Fixing the prior mean and varying the prior covariance Matrix yields a so-called feasible ellipsoid for the posterior mean and robust HPD regions, also called HiFi-regions. This paper considers the application of this approach to gain robust Bayesian inference in case of a parameter change in regression models.     

Multivariate time series models for Austrian interest rates

Zusammenfassung Fünf monatliche österreichische Zinszeitreihen, die Habenzinsen, die Sollzinsen sowie die Zinssätze für Dreimonatsgelder, der täglich fälligen Gelder und der Anleihen (i. w. S.) werden für den Zeitraum 1972 bis 1980 mit Hilfe multivariater (oder vektor-)autoregressiver (AR) Prozesse untersucht.Nachdem die Zeitreihen mittels der Methode vonKitagawa-Akaike (1982) auf Ausreißer geprüft und korrigiert wurden, zeigt sich, daß die korrigierte Zeitreihe der Sollzinsen bessere Prognoseeigenschaften erzielt. Obwohl die Stationaritätsvoraussetzungen für alle Zeitreihen etwas problematisch sind, bringen auch einfache Transformationen wie Differenzenbildung keine Hilfe bezüglich Stationarität. Die Schätzung eines simultanen fünfdimensionalen AR-Prozesses allerZinsreihen ergibt, daß ein Aufbrechen dieses Systems in zwei Blöcke das beste Resultat im Sinne des InformationskriteriumsAIC ergibt. Der erste Block wird durch die Habenzinsen und die (korrigierten) Sollzinsen gebildet, die eine wechselseitige Dynamik bis zum Lag 2 aufweisen. Der zweite Block wird durch die Zinssätze für Dreimonatsgelder, täglich fällige Gelder und Anleihen gebildet. Als Nebenprodukt dieser multivariaten Zeitreihenanalyse können temporale Kausalitäts- (oder Feedback-)maße berechnet werden. Es wird jedoch gezeigt, daß das Zusammenwirken von bestimmten Schätzprozeduren mit dem InformationskriteriumAIC die Schätzung dieser Kausalitätsmaße nicht immer ermöglicht. Allgemein läßt sich sagen, daß die instantane Kausalität in den Modellen dominiert, was teilweise durch nichtstationäre Einflüsse und Ausreißer erklärt werden kann.     

A dual approach for matrix-derivatives

Summary A dual approach for matrix by matrix derivatives is proposed, based on the work ofBalestra and the idea ofDwyer/MacPhail. The two derivative concepts are calledB-type derivative for the form B/A = (b _kl /A), because it was studied fully inBalestra, andA-type derivative for the form B/ /A = (B/a _ij ). Both derivative concepts are linked by permutation matrices, which also reveil the duality aspect more clearly, and can be transformed to each other very easily. The derivatives are applied to least squares estimates and posterior means in the general regression model and the seemingly unrelated regression (SUR)-system, introduced byZellner. The derivatives with respect to the covariance matrix is related to the local sensitivity concept ofLeamer [1978], while the derivatives with respect to the data-matrix, also called local resistance, is linked with the robustness concept ofTukey. The newly definedB-derivative enables an easier interpretation of the results.     

Whither the Balance of Payments?

This article sets out the analytical framework of the 'new' approach to the balance of payments under the conditions of 'international financial laissez faire' characterised by financial deregulation, floating exchange rates, and high international capital mobility. It is argued that much of the reasoning underlying the new approach derives from the modus operandi of regional payments systems. The fundamental differences between the benchmark model of regional financing and the current international financial laissez faire are explored, and the extent to which the presence of exchange risk may interfere with the 'optimal' debt/borrowing processes posited by the new approach is discussed. The possibility of a transfer problem arising from Australia's rapid accumulation of short-term foreign debt is considered.
While developments in international banking, together with the liberalisation and globalisation of world securities markets, have considerably narrowed the differences between the new global financial environment and regional payments systems, the conclusion of the article is that there are substantial externalities in the international case which are intrinsic to the debt/borrowing process and which are likely to remain a source of continued policy concern.