中国股票市场透明性与市场运行效率

股票市场透明性直接决定着交易者观测交易信息的能力,影响交易价格的形成和变化。本文首先从理论上探讨透明性和流动性、波动性以及信息有效性之间的关系,然后考察了透明性的提高对中国股市运行效率的影响。实证结果表明,中国股票市场透明性的提高显著地增加了市场的流动性,降低了市场的波动性和交易成本,信息的扩散和反映效率也得到了比较明显的改善,从而提高了市场整体运行效率。     

市场情绪、溢价与波动

本文在投资者异质性条件下建立了市场情绪与情绪溢价的理论模型,利用封闭式基金折价率、换手率、月度新股首次发行数量、月度新股首次发行收益和基金现金持有比例构建一个衡量市场情绪的综合指标。研究结果表明:中国股市市场情绪产生溢价并使深沪两市的收益产生波动;中国股市不仅有情绪的短期持续性和长期的逆转性,而且存在短期收益惯性和长期收益反转效应;市场情绪是导致中国股市非理性大起大落的重要因素。     

中国股市隐性交易成本影响因素分析

在电子指令驱动的交易制度下,中国股票价格、市场深度、知情交易概率、信息冲击、股价波动和买卖指令的不平衡性,都是影响隐性交易成本的因素;中国股市流动性、波动性和有效性,都对隐性交易成本产生影响,即流动性差、有效性低、波动性高会导致隐性交易成本增大.这一结论从实证上得到了验证.因此,隐性交易成本是衡量股票市场运行效率的一个综合性指标.     

中国股票市场流动性的比较研究

本文根据股票买卖价差、有效价差、价格冲击指数、流动性指数、市场深度和大宗交易成本六个指标对中国股票市场流动性进行比较研究,研究表明:沪深两市的流动性均呈现出逐步改善的趋势.从流动性指数、市场深度及大宗交易成本上衡量,上海股市的流动性好于深圳股市,而从价格冲击指数及相对买卖价差衡量,深圳股市的流动性高于上海股市;与国际主要证券市场比较,沪深两市的流动性水平在新兴市场名列前茅,但低于全球平均水平.     

中国股票市场流动性特征及其影响因素

本文根据买卖价差、有效价差、价格冲击指数和流动性指数四个指标对中国股市流动性进行比较分析。从历史发展来看,深沪两市的流动性不断提高,上海股市在流动性指数上好于深圳市场,在价格冲击指数及相对买卖价差上,深圳市场流动性高于上海市场;与国际主要证券市场相比,中国股市流动性在价差类指标上处于较好的水平,但价格冲击指数高于全球平均水平。     

证券市场流动性的文献综述

本文在国内外文献基础上分析了证券市场流动性的涵义、基本特征和度量方法。对学术界衡量流动性的买卖价差、市场深度、价格冲击指数、流动性指数等方法以及影响流动性主要因素进行了梳理和综述。     

政策因素对中国股市波动性的影响

政策是影响证券市场价格、回报及其波动性的重要因素。对中国证券市场而言,无论是理论界还是公众普遍认为政府对股市干预过多,政策或政府有关言论出台是中国股市价格大幅波动的重要原因。公众也将中国股市这种受政策过度影响、政府干预过多的特征形象地称为“政策市”。     

本轮我国通货膨胀产生的原因与治理对策

本文指出通货膨胀的直接原因是外汇占款所导致的流动性过剩和大宗商品价格上涨,其根源在于国内经济结构长期失衡和现有的经济发展方式。要治理通货膨胀,短期内是要控制热钱流入与货币的过量投放,中长期在于加快经济结构调整和增长方式转变,同时,要完善国民收入分配结构和扩大内需。     

在华外资银行在困境中突围

请问，你口袋里的银行卡有外资银行的吗？相信绝大多数人的回答是：没有。     

人民币区域化与香港汇率制度的未来选择

在人民币区域化进程中,随着香港与内地经济日益密切,香港联系汇率制度受到巨大挑战。在短期,香港应该继续保持联系汇率制度,在长期,香港应该放弃美元本位的汇率制度,与人民币一体化,实行浮动汇率制度。