宏观经济因素对上市公司资本结构的影响——基于面板数据模型的实证分析

国 内有关资本结构的研究起步较晚 ,现有成果也比较有限。这可能是由两方面原因造成的。首先 ,长期以来发展经济学忽视了企业在经济发展中的重要作用 ,作为国家工业化和发展潜在领导力量的企业在发展理论中没有得到应有的重视。其次 ,由于长期实行计划经济体制 ,我国企业尤其是国有企业在资金来源的选择上受到严格的行政管制 ,缺乏包括财务决策权在内的自主权 ,其资金来源先是全部由财政拨款 ,后又主要依赖于国有商业银行 ,因此 ,企业资本结构决定的问题显得无关紧要 ,并不受到关注。 2 0世纪 90年代以来 ,随着我国社会主义市场经济体制的建立和不断完善 ,我国的金融体制改革和国有企业改革不断向纵深推进。以证券市场为代表的资本市场逐步发展壮大 ,它对整个中国社会经济发展的巨大推动作用日趋显著。对于中国企业而言 ,资本市场的快速发展使企业的融资方式和渠道发生了历史性转变。企业现在可以通过以发行股票和债券的方式直接融资 ,银行贷款已不再是唯一的获取外部资金的方式。外部融资环境的改善和内部经营管理机制向适合市场经济要求的转变使中国企业 ,特别是上市公司开始重视起自身的资本结构问题。一、模型的初步构建及理论含义分析(一 )被解释变量...     

宏观经济因素与上市公司资本结构选择

目前国内对中国上市公司资本结构的影响因素问题的研究大多集中于公司自身微观因素的分析，而宏观层面的探讨尚不多见。本文试图在已有研究成果基础上有所突破，着重考察了宏观经济因素与我国上市公司资本结构选择的关系。在实证检验过程中为了克服数据缺乏的问题，采用了面板数据模型进行实证分析。研究结果表明，包括通货膨胀率、实际贷款利率在内的宏观经济因素对中国上市公司的资本结构有着显著的影响。     

人民币实际汇率与中国对外贸易的关系——基于1973-2001年数据的实证分析

本文用协整分析、Granger因果性检验等实证分析方法研究了1973-2001年人民币实际汇率与中国对外贸易之间的关系。分析结果显示在这段时间内,人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在着长期的均衡关系。本文认为,这种均衡关系的存在从一个侧面表明人民币汇率的变化和调整是适应中国对外贸易发展需要的。     

拉美和东亚国家的汇率制度选择及其对中国的启示--兼谈人民币汇率升值问题

本文对拉丁美洲和东亚国家近三十年来的汇率制度选择的经验教训进行了剖析 ,以期对中国汇率制度改革提供参考。在过去近 30年的时间内拉美和东亚国家钉住汇率制和有管理的浮动汇率制在大部分时间里占有主导地位。东亚国家的汇率制度基本上呈现出 :钉住汇率制→有管理的浮动汇率制→独立的浮动汇率制 ,但是拉美国家所表现出的规律性比东亚国家要差 ,甚至出现反复性。总的说来 ,东亚国家汇率制度的经济绩效要好于拉美国家 ,两者存在显著的差异 ,而这与长期以来它们各自国内的宏观经济状况及其经济发展战略的差异密切相关。通过对拉美和东亚国家汇率制度选择的主要经验教训的总结分析发现 :选择一个合理的汇率制度固然重要 ,但汇率制度本身要正常发挥作用必须以稳定的国内宏观经济环境为条件。     

担保行业风险管理引入外部信用评级的理论研究与实践探索

摘要：融资性担保机构的出现在一定程度上解决了中小企业融资难的问题。融资性担保机构在为中小企业向银行申请贷款做担保时,同样也存在因信息不对称而产生道德风险和逆向选择,致使银行业金融机构面临着一定的信用风险,进而妨碍银保合作关系的建立与维护。因此,如何有效缓解银保之间的信息不对称,是决定融资性担保行业健康发展的重大课题。综合运用市场均衡理论、制度经济学理论、信息经济学和博弈论等相关经济理论,分析融资性担保行业信用风险管理和监管引入外部信用评级的必要性和合理性,结合融资性担保机构外部信用评级的实践,提出解决问题的建议供监管部门参考。