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资本结构决定因素与逻辑探析——对法金融学派观点的述评与思考 总被引:1,自引:0,他引:1
现代资本结构研究一直都遵循在有效资本市场上套利的研究思路,但法金融学派发现一些市场之外的因素也会通过正式或非正式制度对企业资本结构产生显著的影响。本文在评析现代资本结构理论研究思路与方法的基础上,通过系统综述法金融学派的相关研究成果,分析各种制度的作用机理,发现它们与投资者利益保护和建立资本信用密切相关,由此得出正式或非正式制度通过保护投资者利益建立资本信用才是企业资本结构决定机制的结论。 相似文献
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随着零售商与供应商之间矛盾的加剧以及国家相关政策的出台,占用供应商资金的类金融模式受到质疑。而以格力电器为代表的一种基于供应链上下游企业的融资模式却被越来越多的企业运用。本文拟以格力电器为例,对这种类金融模式进行分析总结,并提炼其财务特征、分析其财务风险,以期为相关企业提供经验借鉴。 相似文献
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本文将企业的形成视为利益相关者集体选择的结果,由两个层次的集体选择决定。第一层次是所有可能的利益相关者对企业契约和交易契约的选择,企业契约的选择者将构建企业并拥有企业所有权。第二层次是拥有企业所有权的利益相关者对企业控制权和合作剩余分享方案的选择。第二层次集体选择的可能集是第一层次集体选择中个体理性的约束条件,本文借助不等式组推导了第二层次集体选择的可行集。在对企业形成逻辑进行分析的基础上,本文结合实例探讨了企业的所有权边界和经营边界。最后,总结提出了"利益相关者集体选择的企业观",并对其应用前景进行了展望。 相似文献
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如何从创始人视角识别适用双重股权结构的公司?本文将双重股权结构视为投入多种异质性资本的创始人和投入物质资本的外部股东的集体选择,以1991—2017年赴美上市的所有中概股公司为样本,考察创始人投入的异质性资本对双重股权结构选择的影响。研究发现,异质性资本越高,公司越倾向于以双重股权结构上市,且上市后公司的经济绩效更优。进一步研究发现,异质性资本实质上为创始人换取了高权力,并通过促进企业的研发创新而促进了双重股权结构选择。本文通过手工搜集创始人投入的异质性资本数据,从"资本创造价值"视角为双重股权结构的存在逻辑提供了实证证据,并建议监管部门通过考察创始人的异质性资本投入以评价双重股权结构拟上市公司的资质和一股多权倍数的合理性。 相似文献
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本文在分渠道营运资金管理的基础上,对影响营运资金的区域因素展开研究,旨在从制度视角分析区域影响企业采购渠道营运资金的内在机制.借鉴新制度经济学家的研究成果,本文分类研究、发现了影响我国企业采购渠道营运资金管理的各种具体的正式、非正式制度,并建立了采购渠道营运资金的制度影响框架. 相似文献
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解读利益相关者理论的治理效率困境 总被引:2,自引:0,他引:2
由利益相关者共同分享企业控制权和剩余索取权的利益相关者理论在逻辑上陷入了西方经典企业理论的团队道德风险.而在股东利益至上的逻辑下,相机治理在利益相关者逻辑下并不能有效"相机",从而难以保证各类利益团体控制权行使的效率.本文认为能使利益相关者相机治理有效的比较变量是各利益相关者投入资产的价值及其积累,资产价值比例的改变将会通过引发谈判来缔造新的治理结构,应由资产价值比例最大的关键利益相关者享有决策、激励和监督其他利益相关者的权利,非关键利益相关者享有监督关键利益相关者的权利. 相似文献
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本文通过评析西方现代资本结构理论的研究逻辑与前提,认为信用是资本的本质属性,企业最优资本结构是资本信用成本的权衡结果。 相似文献