控制权市场与资源配置

经过20多年的改革，国有企业改革取得了巨大成就，国有企业的生产效率有了明显提高。但是，目前我国国有企业仍然问题重重。例如：国有产权主体“缺位”，“内部人”现象严重；资产质量低下．会计信息失真严重；企业管理水平低，资源浪费现象严重；企业冗员，劳动效率低等等。由于这些问题的存在，我国企业(尤其是国有企业)资源配置的效率低下现象仍然     

香港要约收购制度及案例剖析

2004年香港市场近年来最大的一宗上市公司收购案——哈啤要约收购案,终以SABMiller PLC(以下简称“SAB”)宣布放弃全面收购,并接受其竞争对手Anheuser-Busch Limited(以下简称“AB”)的收购要约而告一段落。该并购案为我们深入理解香港的要约收购制度提供了一个良好范本。香港     

分类表决VS.征集代理投票权

2004年12月7日,中国证监会发出《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,试行公司重大事项分类表决制度。《规定》明确了五种情况需要经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过,方可实施或提出申请: 1、上市公司向社会公众增发新股(含发行境外上市外资股或其他股份性质的权证)、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份(但具有实际控制权的股东在会议召开前承诺全额现金认购的除外); 2、上市公司重大资产重组,购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过 20% 的; 3、股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务; 4、对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市; 5、在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项。 上市公司股东会除现场会议外,还应该向股东提供网络形式的投票平台。     

我国上市公司控制权转移盈余管理研究

我国上市公司大股东对上市公司具有较强的控制力,控制权转移前控股股东可以通过盈余管理行为这种低成本的方式取得私人利益,因而具有盈余管理的动机。文章以2002年～2005年发生控制权转移的上市公司为研究对象,通过实证研究证实了这种动机。在控制权转让的预期下,当预期的报告盈余为正时,有调高盈余的动机;预期的报告盈余为负时,控股股东可能大幅调低盈余。而控制权溢价与盈余管理关系的研究表明收购者对控制权转移公司的盈余管理行为的识别能力较为有限。     

寻求合理的并购价值评估

在近期的诸多国有股转让案例中，如何看待国资委对于交易价格的提升现象     

上市公司缘何频频分拆上市

从目前的案例来看,满足融资需求和改善管理激励是国内上市公司分拆上市的主要动机2004年11月17日,海王生物(000078.SZ)发布公告称,公司将控股子公司海王英特龙生物技术股份有限公司从公司中分拆,到香港联交所创业板上市,该议案已在临时股东大会获全票通过。而此前TCL集团已经实     

透析上市公司私有化动因

2005年1月4日,哈药集团(600664.SH)股价跌破哈药集团有限公司于2004年末公告的要约收购价格,这意味着,中国A股上市公司首家私有化退市的大戏有望上演。几乎与此同时,中国石化也提出回购北京燕化(325·HK)全部流通股将其私有化的决议。私有化退市对于中国证券市场是一个相当陌生     

国际航运业并购动机及其对我国航运企业的启示

首先分析了国际航运业的并购趋势,然后总结了国际航运企业并购的动机,即通过横向并购扩大市场份额,通过纵向并购拓展企业价值链实现向综合物流企业的转变以及混合并购以分散经营风险。     

要约收购与上市公司控制权

广发证券收购案属于一起对非上市公司的“准”敌意要约收购。可以预见,未来类似案例也将越来越多地在中国上市公司间出现