基于生态价值网框架的企业风险投资时机选择研究——以阿里巴巴和腾讯投资哔哩哔哩的案例为例

企业风险投资(CVC)在资本市场上的地位日趋凸显。本文以生态价值网为分析框架,研究了CVC投资时机选择机制及其价值效应。具体来说,本文以阿里巴巴和腾讯分别选择不同时点投资哔哩哔哩为分析切入点,结合组织生态理论和资源基础理论,建立了以拓展生态位宽度和实现生态位跃迁为目的、以实现高资源赋能为原则的CVC投资时点选择理论机制。研究发现,CVC基于拓宽生态位的目的形成投资意愿,而被投资企业则为实现生态位跃迁而选择接受投资。进一步地,CVC和被投资企业分别倾向于在对方核心资源为自身赋能较高的时点进入投资或接受投资,以推进自身战略目标和资本回报的实现。最终,CVC投资时点的确定是双方投资时点偏好相互匹配的结果。本文不仅具有理论价值,而且对中国资本市场资源配置效率的提高也具有重要的现实指导意义。     

浅论“房产税”政策的出台对我国房地产的影响

我国房价一直处于高居不下的状态,近期,我国为了抑制过快增长的房价,出台了一系列相关政策,其中最为引人注意的就是房产税。本文基于该政策的出台,探讨了房产税对于我国房地产市场的影响。     

银行竞争的微观效应:来自融资约束的经验证据

银行竞争的加剧将促使银行更多地搜集和挖掘企业信息,降低银企之间的信息不对称,进而缓解企业融资约束。为此,本文在构建理论模型分析的基础上,进一步实证检验了这一假定。实证检验结果表明,银行竞争显著降低了企业投资-现金流敏感性,即缓解了企业融资约束;该结论在控制内生性问题,以及采用不同银行竞争指标和融资约束指标进行稳健性检验后仍旧成立。同时,本文还发现,银行竞争降低了企业债务融资成本,从而为银行竞争降低企业融资约束这一结论提供了补充性证据。进一步地,在企业信息不对称程度更严重的情况下,银行竞争缓解企业融资约束的作用更大,且银行竞争能够降低企业贷款的交易成本,从而为银行竞争降低融资约束的作用机制提供了证据支持。本文不仅丰富了银行竞争的经济后果以及融资约束等相关领域文献,同时还具有较为重要的政策含义。     

当代法律解释探究

法律解释在法的实施和实现过程中占有重要地位。它以法的适用为目的，也是法的适用所不可或缺的前提。基于语言本身文不尽言、言不尽意的特点，成文法律必须经过解释才能够适用。与此同时，适当的解释也相应地降低了法律制定与适用的成本。所有的这些也就都决定了法律必须被解释。     

技能人才激励的“星级匠人”方案

<正>科学技术是生产力,操作技能也是生产力,是推动社会进步和经济发展的重要因素。党的二十大报告对人才工作提出了新的要求,技能人才是支撑中国制造、中国创造的重要力量,是我国人才队伍中规模最大、实践能力最强的一支队伍,是实施创新驱动发展战略不可或缺的宝贵人才资源。人才激励是人才培养的重要一环,培养造就一支高技能人才队伍关键在于完善、落实高技能人才的激励政策。     

CEO的财务经历有利于缓解企业融资约束吗*

CEO的财务经历有利于其做出合理的融资决策和投资决策,从而有助于降低企业融资约束。以2000—2013年沪深A股上市公司作为研究对象,本文实证检验结果证明了笔者的这一假设。该结论在控制内生性以及采用其他指标衡量融资约束等稳健性检验之后仍然成立。进一步检验结果表明,在外部融资条件较差时,CEO财务经历对于缓解融资约束的作用更为显著;同时,CEO财务经历有助于企业提高投资绩效。这表明了具有财务经历的CEO通过提高企业外部融资能力和投资决策的合理性,从而缓解企业融资约束。本文在丰富高阶梯队理论和融资约束领域文献的同时,对于上市公司制定科学合理的CEO聘任决策以及缓解融资约束等方面有重要的启示。