公众注意力影响买入行为吗？——基于投资者行为的分析

公众注意力衡量了一只股票受投资者关注的广泛程度。本文分析了公众注意力对不同类型投资者买入行为的影响,发现小投资者更倾向于买入引起他们注意的股票,中大类型投资者没有明显与注意力相关的买入行为,机构投资者则表现出了与公众注意力相关的策略性行为。小投资者的这种特性使得他们更容易成为市场操纵的受害者,对此本文提出了相应的政策建议。     

金融市场的流动性功能与竞争

证券市场的基本功能之一就是向市场提供流动性:为企业供应资金和为投资者供应金融品。在全球经济金融一体化的环境下,一国证券市场的竞争力最终取决于市场流动性功能,如果不能维系健全良好的市场流动性,就会失去资源配置的功能,从而沦为附庸子市场,并且增加市场的系统风险。证券市场的出现和制度的变迁无不受到竞争压力的影响,因此维持以及提高市场流动性是设计一个国家证券市场的最终目标。     

证券欺诈的聚集现象:成因和规律

证券欺诈行为聚集是常见的现象。不诚实公司对欺诈被发现的预期是欺诈行为形成的关键因素。本文通过建立相关的预期模型，分析证券欺诈的发生概率与监管效率的动态关系，发现欺诈行为的聚集现象是证券市场的内生规律。进一步实证检验国内的相关数据，得到了与理论分析一致的结论。我国证券市场的欺诈行为主要聚集在1996年，占总案件数量的40．5％，而欺诈案件查处则聚集在2000年，要比欺诈聚集期晚4年，证明案件查处时间过晚是导致欺诈行为聚集效应显著的主要原因。