战略公司金融理论的新进展

在公司金融理论的研究中,融资决策一直处于核心地位,公司通过发行不同的金融产品获取资金,是否对其资源配置效率产生影响?这个问题最早出现在莫迪利亚尼和米勒的研究中。他们认为,只要给定市场完全竞争的条件,那么公司的金融决策与产出决策是不相关的。但是,“MM定理”中的证券供给曲线推导依赖完全竞争的市场假定,并且没有区分产品市场和要素市场的相互影响。很明显,在不同类型的市场结构下,厂商的私人信息拥有程度是不同的,这必然会影响到厂商自身的行为,比如,拥有私人信息越多的企业越容易扩张,从而可能引发过度投资。     

放松货币政策难解“钱荒”

背景回放 今年年初以来，人工涨、汇率升、原材料价格涨，用工荒、用电荒、资金荒……国际金融危机之后，中小企业正在直面第二轮危机。     

A股市场杠杆交易与监管

杠杆交易是A股市场的新生事物.2014年7月以来,杠杆交易规模快速上升,加剧了A股市场的波动,并直接引发了本轮市场暴涨暴跌,对资本市场监管提出了巨大挑战.本文以融资融券作为A股市场杠杆交易的代表形态,分析了杠杆交易的发展历程、现状及成因,并与海外主要市场监管措施及危机后的应对策略进行比较研究,提出应加强对杠杆资金违规入市的监管、改善投资者结构、建设市场中间层、培育价值投资及长期投资理念、救市时期对规则的突破应尽快回归常态等政策建议.     

宏观调控应与定向宽松并行不悖

随着汇丰中国PMI指标11月创32个月新低,不满足于正在实施的＂定向宽松＂,吁请尽快＂全面宽松＂的呼声渐高。对此,笔者以为,宏观政策不仅不能全面宽松,而且在继续执行定向宽松的同时,非得继续严格执行楼市调控不可。     

掘金“十二五”宝藏

今年两会审议通过了“十二五”规划纲要,这是指导下一个五年经济社会发展的纲领性文件。     

转融券：“纸老虎”？

继融资融券业务于2010年3月31日推出之后,2012年8月30日,转融通试点开启,经过几个月的市场运行,管理层于2013年2月28日再度推出转融券业务。在低迷的市场情绪中,投资者视转融券为做空泛滥的“洪水猛兽”。     

市场集中度、资本结构与产品市场竞争力——基于制造业上市公司数据的实证研究

战略公司金融理论认为,资本结构决策会对企业的产品市场竞争力产生影响,但影响方向如何没有定论。利用中国制造业A股上市公司数据进行实证研究后发现,当市场集中度超过一定水平时,财务杠杆比率和产品市场竞争力正相关;当企业资产规模超过一定水平时,财务杠杆比率也和产品市场竞争力正相关。上市公司根据所处行业的市场集中度和自身规模进行适当的资本结构决策,可以有效提升其产品市场竞争力。     

警惕银行理财产品表外风险

近几年，商业银行理财业务快速发展，产品设计、营销手段、营销方式和投资管理不断创新，但同时也暴露出发展中存在的问题和薄弱环节，出现误导销售和错误销售，客户合法权益和银行声誉受到损害。同时，银行理财产品规模的急剧膨胀，形成事实上的“影子银行体系”，给宏观经济运行和货币政策调控效果都形成了一定挑战。     

“定向宽松”应与宏观调控相得益彰

衰退令人生厌。相当一部分人不欢迎美联储前主席沃尔克,就是因为他铁腕治理通胀的货币紧缩政策,诺奖得主克鲁格曼就把随后的衰退命名为“沃尔克衰退”,并对紧缩政策对大企业盈利能力的影响大加挞伐。     

放松货币政策难解“钱荒”

背景回放今年年初以来,人工涨、汇率升、原材料价格涨,用工荒、用电荒、资金荒……国际金融危机之后,中小企业正在直面第二轮危机。中国人民银行温州支行的监测数据显示,当地典当行的月利从2010年的2.2分涨到目前的3分,甚至有的短期月息已达到4分、6分。截至3月末,监测的企业财务费用增幅高达20%左右,支出增加相当于同期利润总额的6%左右。同时,数据还显示,今年4月,中国玩具行业亏损企业数累计达261家,占比22.6%,2008年之后,再一次倒闭潮风雨欲来。国际金融危机之后,中国的中小企业又一次面临生死