股指期货冲击下标的指数波动变化研究——基于外生和内生结构变化模型的检验

本文首先使用带虚拟变量的GARCH（1，1）模型考察了期指交易对标的指数条件波动的影响，然后利用极值理论（EVT）建立了描述标的指数收益序列极端风险的厚尾指数，最后使用内生结构变化模型确定了期指交易冲击下厚尾指数结构变化点的数目及机制，并估计了各机制厚尾指数的均值水平。结果表明：内生结构变化对应于股指期货交易推出的时间，期指交易降低了现货市场的条件波动，增加了现货市场总体极端波动和左侧极端波动，而对右侧极端波动无影响。