债券市场再出发——评《债券市场发展与金融稳定研究—全球金融危机启示录》

正世界的债券市场有一个耀眼的结构性不平衡。一方面,多数的发达国家及许多发展中国家,政府债务高筑,对国内经济增长甚至国际金融体系的稳定造成威胁。另一方面,多数的发展中国家,公司债券市场欠发达,造成诸多项目良好的企业融资困难,间接影响社会就业与经济增长。同时,中国的债券市场也存在着结构性不平衡。一方面,政府债券,尤其是地方政府通过各种平台借来的债务,其规模、结构与投资收益,引起人们对金融稳定的担忧。另一方面,公司债券市场还处于初级阶段,公司债务的结构大有改良的余地。这可以是中国金融行业发展的新动力之     

经济中的贿赂：是润滑剂还是沙子

"大多数银行危机背后都隐藏着欺诈与滥用职权,并常常伴有大量的犯罪活动,腐败打消了企业的积极性,模糊了产权,同时维持了既得利益者高高在上的地位,从而威胁到发展与稳定."     

中国金融改革顺序

中国金融改革的顺序依次是:"大而不倒"的银行改革、汇率改革、利率进一步市场化的改革、放开资本账户的管制改革与人民币的国际化改革。结论是先治理银行业再推行人民币的国际化改革。这又与实际改革顺序之间存在矛盾。     

全球化对中国的穷人有好处吗？

发展中国家担心对世界其他国家开放开放贸易可能会使穷者更穷、富者更富，而中国有时就被当作一个收入不平等不断加剧的例证。但是，国际货币基金组织最近进行的一项研究却发现，真实的情况要复杂得多。     

中国金融改革的五项任务与排序

中国金融改革重点问题主要体现在:"大而不倒"的银行带来的效率损失和不必要的系统风险、有弹性的汇率制度并非解决经常账户不平衡的关键、存贷款利率的上下限规定造成市场扭曲与效率损失、资本账户可兑换是人民币国际化的首要条件、人民币还未达到自由兑换的程度。文章认为对这五项重点问题的改革顺序应该进行统畴安排,理论上的最佳顺序首先是进行国内的金融改革,其中包括要解决银行的治理问题,推动汇率的改革和利率的改革。相对要推迟的应该是资本账户的改革和人民币的国际化。改革的顺序依次是:"大而不倒"的银行改革、汇率改革、利率进一步市场化的改革、放开资本账户的管制改革与人民币的国际化改革。结论是先治理银行业再推行人民币的国际化改革。     

中国金融改革“五部曲”

从效率和金融稳定的角度出发,最佳的改革顺序首先是进行国内的金融改革,其中包括解决银行的公司治理问题,推动汇率改革和利率改革的问题。     

不透明性的经济成本:外国投资损失以及额外经营成本

该文为读者提供了不透明性对一国经济所造成的影响的数量估计.该估计值是以35个国家的实际情况为样本,通过详细考察这些国家的不透明性程度,用不透明性带来的FDI损失值和其造成的额外经营成本进行估算的.该文的结论表明,不透明性会明显地降低一国的FDI流入量,并且增加企业的经营成本,同时不会给政府带来任何收入.