企业经营绩效与融资结构关系的再考察

长期以来,很多人将国有企业不良的经营绩效归因于国有企业融资结构的缺陷。即在国有企业的融资结构中,债权资本的比重过高,而股权资本的比重不足,表现为企业较高的资产负债率。然而,不论是从理论或实践的多个角度或层面分析,融资结构“恶化”都不是导致企业不良绩效的因素,亦即在我国当前的宏微观制度安排下,国有企业负债率过高并不是其经营绩效不佳的原因之一,反而是其必致的结果。本文拟从五个不同角度对二者关系进行再考察。一、从企业实际负担的负债成本考察通常,发展中国家企业的实际负债成本可由公式C=k(r-i) w(k),其中k为企业的负债…     

我国建立存款保险制度的必要性

在信用经济条件下，存款保险作为一种制度安排有其深刻的必然性。银行作为最重要的金融中介机构在经营中存在着高度的内在风险，而这种风险一旦外化为银行危机，则会产生高昂的社会成本。我国在金融发展和深化的过程中，金融风险日益突出并可能演化为危机，同时，当前中国人民银行缺乏有效的监管机制能够对其加以防范和化解。因而，我国亟需引入存款保险机制。     

刍议资本市场支持西部大开发的三个认识误区

当前，对资本市场如何支持西部大开发的讨论日渐增多。在众多的思路中，存在三个认识误区：误区之一是股票市场应在西部开发的资本市场中发挥主要作用；误区之二是应多给西部地区上市指标并放宽西部企业的上市条件；误区之三是树立“西部概念股”炒作新思维，经此带动区域经济结构的调整。     

中国股市的路径依赖和制度创新

随着中国股市的发展壮大，各种制度创新应运而生。如股票回购、资产重组、增发新股等等西言股市常用制度得以引入，并取得了一定成效。但总的来说，我国股市的运行效率并没因这些制度创新而明显增进，相反出现了效率缺失现象。同样的制度创新，在西方国家可使股市和股份公司运行效率大增；但在我国，则明显有南橘北枳之感。究其原因，可归结为这些制度创新受路径依赖的制约。...