中国发展风险投资的环境因素分析

中国风险投资历史回顾 中国的风险投资业历史很短,只有十几年的发展历程,大致可以分为三个阶段:     

我国承销商利用分析师报告托市了吗?

学术界对于我国IPO市场是否存在承销商托市行为一直存在争议。本文通过搜集新股上市一年之内的分析师报告数据,系统考察了我国承销商利用分析师报告进行托市的行为特征,以及投资者对于承销商分析师具有托市性质报告的市场反应。结果发现:(1)承销商会利用乐观、但偏颇的分析师报告为市场表现不佳的新股进行托市,但这一现象在新股上市90天后消失;(2)声誉机制在新股解禁期后才能有效约束承销商利用分析师报告托市的利益冲突行为;(3)市场投资者总体上能够识别承销商的托市意图,并对承销商分析师报告的系统偏误进行自我调整。本文的研究不仅为我国承销商是否存在托市行为提供了新的直接性经验证据,而且有助于市场各方洞悉分析师报告背后的利益冲突,同时也为监管部门出台相关的规范政策提供了新的决策参考。     

媒体监督、政府干预与公司治理:来自中国上市公司财务重述视角的证据

本文研究了媒体报道对于中国上市公司财务重述行为的影响,并考察了政府干预在影响媒体治理效应方面的作用。研究发现:(1)仅有来自媒体的负面报道可以有效遏制财务重述行为的发生。对财务重述进一步细分还可发现,媒体监督对经济后果较为严重的非技术问题和核心指标重述的影响更为显著;(2)来自地方政府的媒体管制会大大削弱媒体的监督治理效力,在地方政府干预程度较高的地区,媒体的舆论监督作用更弱。本文为理解媒体在公司治理中的监督作用提供经验支持,并提出改善公司财务报告质量的新路径。     

基于DEMATEL-ISM-MICMAC法的康养旅游资源评价指标体系研究

康养旅游是现代旅游业和人口老龄化共同作用下产生的新型旅游方式,科学合理地认知康养旅游资源的关键指标及其相互关系,对指导开发决策具有重要意义。首先构建由3个维度、18个指标组成的康养旅游资源评价指标体系,然后运用DEMATEL方法对3个维度中的各指标进行影响关系分析,并通过ISM-MICMAC相结合的方法把康养旅游资源评价的全部指标划分为层级关系和驱动—依赖关系。结论表明资源要素价值、旅游开发条件、环境保护质量3个维度对康养旅游资源评价体系的影响主要体现在各维度指标下的相互关系,在康养旅游资源评价时需要对不同的因素进行不同的考虑。     

私心的善意:基于台风中企业慈善捐赠行为的新证据北大核心CSSCI

台风灾害地域性特征较强且频发的特点有利于比较灾后受灾地区和非受灾地区企业慈善捐赠行为的差异,还能从地方政府、市场和当地企业三者长期互动关系中识别出这种"善意"的非利他动机。本文以2008—2015年沪深两市上市公司为研究样本,结合气象学中的风场模型计算的地区台风破坏力指数,研究台风灾害对地区上市公司慈善捐赠行为的影响。主要结果显示,沿海城市遭受的台风破坏力越大,当地企业的捐赠越多。进一步的动机检验表明,一方面,媒体对台风的宣传力度越大,或者所处行业竞争激烈、产品与消费者直接接触以及属于行业领导者的企业,其受台风灾害影响而捐赠的声誉动机会更强烈;另一方面,与以大地震为背景的研究结论所不同的是,在台风灾害发生时,企业慈善捐赠的政治动机更加突出。本文发现,在财政压力较大的地区,企业受台风影响而捐赠的现象更为明显,而且相对于民营企业,摊派压力影响下的当地国有企业更有可能因台风破坏而捐赠救灾。最后,本文还发现,灾后慈善捐赠为救灾企业带来显著的正向经济后果,从而验证了企业灾后"善意"行为的非利他动机。本文研究为如何更好地激发企业履行社会责任的主动性提供了切实可行的方案。     

交通运输企业如何应对“营改增”之痛

我国营改增试点已两年多,从结果看大多数企业享受到了营改增的好处,达到了减轻税负的目的,但交通运输企业在这次营改增过程中税负不降反增。本文以交通运输企业面临的问题入手,提出多措并举,以期降低交通运输企业的税负压力,改善其运营环境,促进行业长远、可持续发展。     

社会资本、政府干预与区域资本配置效率——来自省级工业行业数据的证据

选取2000—2012年中国大陆30个省份35个工业行业的数据为研究样本,分析社会资本和政府干预影响区域间资本配置效率的作用机制并进行实证检验后发现：较高的社会资本水平和较低的政府干预程度,有助于提高资本配置效率;社会资本与政府干预在影响资本配置效率方面存在替代关系,在政府干预比较严重的地区,社会资本对资本配置效率的影响更加显著。     

以“合”为贵？合作文化与企业创新

本文以2006-2015年沪深A股非金融上市公司为样本,基于上市公司网站对于企业文化的叙述和年报董事会报告两份本文,采用文本分析方法,构建两个度量企业合作文化强弱的指标,并研究企业合作文化对企业创新产出和创新效率的影响。研究发现,企业文化越强调合作,企业的创新产出越多,创新效率越高。这一结论在采用增加控制变量、利用水稻播种面积作为工具变量以及以董事长的非正常离职事件为冲击进行PSM-DID等多种方法后仍然稳健。渠道检验的结果显示,合作文化是通过提高企业内部员工的凝聚力和促进企业的“产学研”合作这两种渠道来促进企业创新。进一步的研究表明,合作文化的促进作用在竞争性行业以及地区信任程度和产业集群程度较高的地区中尤为显著。本文不仅从微观层面揭示企业文化对公司财务行为的影响机理,丰富和补充了当前方兴未艾的“文化与金融”研究,而且为国家制定建设社会主义文化强国的方针战略提供理论基础和实证支持。