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一、 EVA与过度投资的国外研究
1986年,在《自由现金流量的代理成本、公司财务与收购》一文中, Jensen首次提出了过度投资问题。文中他假设股东和管理者之间存在信息不对称的问题,从而引入过度投资,并以此作为了自由现金流量理论的基础论据。在管理层“帝国建设”一说中,他以委托代理理论做为基础来分析,得出了当企业自由现金流量比较高时,可以增加管理者能直接控制的资源,并为他们带来更多的利益以及威望,所以出于使自己利益最大化的目标,管理者一般会倾向于扩大企业规模,进而会导致出现过度投资问题。 相似文献
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