香港的保险业

香港的保险业蔡志刚，梁衡义一、香港保险业的发展及现状与西方国家相比，香港保险业的历史并不是很长，仅有１５０多年。１８４１年英资仁经洋行率先在香港设立机构，经营航运、贸易和代理保险业务。此后，英资怡和、太平、太古和旗昌等洋行相继在港开业，并代理保险业务...     

动量和反转投资策略在我国股市中的实证分析

本文采用沪深两市1995年前上市的股票作为样本,发现我国股市中也存在明显的动量和反转盈利,且两种效应的强弱与大盘走势相关,当市场为牛市特征时,动量效应明显强于反转效应;当市场为熊市特征时,则反之.经典的CAPM模型无法解释动量和反转盈利的来源,检验表明投资者对不同类型信息的不同反应方式,可以很好解释我国股市中的动量和反转盈利,利用上述检验结果还可以解释我国股市中许多有趣的特征.     

走出券商重组误区

<正>自2001年下半年股票市场行情走坏以来,券商又开始过苦日子了。在管理层全力呵护下,行情仍不见丝毫起色,重组便成了可选之路。一段时间里,增资扩股、兼并改组把券商忙得不亦乐乎。然而在热闹的表象之下,必须理性分析我国资本市场和证券行业发展的现实,正确理解重组的目的。     

过度自信、流动性和资产定价

本文研究了过度自信的投资者在一个多阶段金融市场中是如何影响均衡价格和投资者要求的期望收益的.结论表明,由于投资者过度自信,容易低估风险,从而在一段时期内会使得价格急剧上升.投资者人数实际上是股票市场流动性的一个表征,我们的结论表明,由于过度自信的投资者的存在,他们实际上充当了流动性提供者的角色,从而使得一段时期内即使对理性投资者来说,依然导致了风险的暂时降低,他们也会接受比较高的资产价格,要求相对比较低的期望收益.     

北京城市轨道交通非票务资产经营管理实践

城市轨道交通非票务资产的经营管理可缓解政府和轨道交通企业资金压力,实现城市轨道交通的可持续发展.在阐述城市轨道交通非票务资产概念和类别的基础上,阐述城市轨道交通非票务资产的可持续的经营理念,以及北京城市轨道交通非票务资产实现外部效益内部化的经营模式和以非票务资产经营收益反哺轨道交通建设及资产管理的实践,提出加强资源控制力度、妥善维护资产、充分挖掘资源潜力、集约化利用资源等非票务资产的发展战略.     

并购：如何带来新的增值

1.效率提高效应 不同管理水平的企业的合并可以带来效率的改善。一个相对有效率的竞价者可能会收购一个相对无效率的目标企业,通过改善目标企业的效率,价值可以得到提高。或者竞价企业可能会寻求对某个且标企业进行兼并,因为该目标企业的管理可以改善竞价企业的效率。目标企业可能有比竞价企业更好的增长机会,反之亦然。有时合并会获得一种更有效率的关键规模主体。如昂贵的专业机械的投资数额可能非常大,合并的企业可以更好地利用大宗固定资产。     

券商发债政策选择:铿铿诚信二字

<正> 作为市场经济中企业融资的常见工具,债券完全是以发行企业的信用来支撑的。这些年来,理论和实业界关于券商发债的争论往往只停留在从融资渠道角度看是否应该,己许券商发债上。而事实上,毋慵讳言,众多券商已经暗地里通过各种变异的形式发行债券了,比如已经曝光的鞍山证券和大连证券。如果继续停留在讨论是否允许券商发债上,只能说明政策已经远远落后于实践。现在急需考虑的应该是如何规范券商发行债券的行为,而解决这一问题的根本,在于加强券商和社会的诚信建设。     

美国对消费者的保护机构

中国有句俗语“无商不奸”,此语虽是形容商人奸诈,但从另一个侧面说明消费者很易受到欺骗。各种欺骗都将损害消费者的利益,有时还会危及消费者的健康与安全。显然消费者需要保护。在美国,一些国营和私营保护消费者利益的机构为此进行了大量工作,并且做     

中国基金经理能正确把握市场时机吗?

本文从一种新的角度分析中国股市中基金经理对战略性市场时机的把握能力。基金经理可以根据对市场在一段时期内波动方向的预测 ,购买低或高值的资产来调整其资产组合值 ,以便更好把握市场时机。本文运用 Andrew的偏广义矩方法 ( Partial- GMM method)检测在市场有大的转折前后基金相对市场值变动的显著性。本文对深沪两市样本基金的分析结果 ,与大部分采用Treynor- Mazuy时机调整系数方法等传统研究方法得出的结论相反。我们发现 ,大部分的中国基金经理在大势反转的关键时期均能很好地把握时机调整组合值 ,而且使用这个方法 ,还能找到判断基金是否对市场的反转提前反应的信息。通过分析传统方法所具有的缺陷 ,我们得出了导致两种方法结论差异的主要原因 :传统的检测基金经理时机把握能力的方法是以数据周期为基础的时机把握能力 ,而我们认为应该考虑基金的战略性时机把握能力