中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究

动量效应不仅是学术研究的热点,而且在实务上也有广泛的应用。长期以来,关于我国股票市场是否存在动量效应一直存在争议,而且现有研究缺乏对动量效应的表现形式、利润来源和形成机理的深入剖析。基于此,文章利用我国A股市场1994-2011年股票收益率数据对动量效应进行了重新检验。结果表明:(1)我国A股市场不存在显著的月度频率上的动量效应,而当形成期为2-4周、持有期为1-3周时则存在稳定的动量收益;(2)规模、账面市值比和行业等因素可以解释约50%的动量收益;(3)现有行为金融理论并不能解释我国动量效应在不同规模、不同账面市值比和不同换手率股票间的显著差异,动量效应在赢家组合和输家组合中具有不同的形成机理。     

中国对澳大利亚非资源领域投资探讨

正中国对澳大利亚资源领域的投资,毫无疑问是如今主导两国投资关系的主要力量。尽管中国以较大的投资规模引发了澳洲全社会的广泛关注,但从其占整个投资规模比重来看,这一投资模式与其他发展中国家并无不同。通过对澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)公布的数据仔细观察后发现,近五年来,中国对澳大利亚非资源领域投资相对资源投资比重,仍旧低于韩国、俄罗斯、巴西等国。特别是经济发达国家的对澳投资,呈现随发展程度提高而逐渐向非资源领域倾斜的特征。随着我国经济的快速发展和