Minimal Conditions for the Survival of the Euro

Most technocrats argue that creating the euro was a way of forcing the pace of political integration, since monetary union is not possible without political union. We disagree and instead put forward four minimal conditions for the survival of the euro. Political integration in Europe has its limits; the trick is to understand when less is more.     

Limits to the independence of the ECB

Review of World Economics - The ECB might seem to be the most independent central bank in the world. Its statutes were carefully designed to ensure independence and they are enshrined in an...     

On the real exchange rate effect of German unification

Zusammenfassung: Zu den Auswirkungen der deutschen Vereinigung auf den realen Wechselkurs. — Die deutsche Vereinigung l?st einen dynamischen Proze\ aus, und zwar vor allem durch die Akkumulation von Kapital im ?stlichen Teil Deutschlands. In diesem Aufsatz werden einige Folgerungen aus den intertemporalen Wahlm?glichkeiten gezogen, die den ostdeutschen Konsumenten und Unternehmen offenstehen. Dafür wird ein einfaches Modell mit vollkommener Voraussicht benutzt. Es wird gezeigt, da\ die Wirkung einer Kombination von stabiler Konsumentwicklung und Kapitalansammlung auf die neue DM-Zone — n?mlich das vereinigte Deutschland — langfristig zu einer realen Abwertung der D-Mark mit nicht so eindeutigen kurzfristigen Wirkungen führt, w?hrend die Verschlechterung der deutschen Au\enhandelsposition eine langfristige Verringerung des Pro-Kopf-Verm?gens im Verh?ltnis zu dem Niveau vor der Vereinigung impliziert.

---

Resumen Acerca del efecto de la Unificatión Alemana sobre la tasa de cambio real. — La Unificatión Alemana genera un proceso dinámico, particularmente através de la acumulación de capital en el Este del país. En este trabajo se estudian algunas implicaciones de las alternativas intertemporales a elección de los consumidores y de las empresas de Alemania del Este, utilizando un modelo simple con predicción perfecta del future Se demuestra que el efecto de una combinación de la estabilización del consumo con la acumulación de capital en la nueva zona del Marco Alemán, Alemania unida, lleva en el largo plazo a una depreciatión en términos reales, con efectos ambiguos en el corto plazo, mientras que el empeoramiento de la posición externa de Alemania implica una reductión del patrimonio per cápita en el largo plazo, en comparación con el nivel alcanzado antes de la Unificatión.

---

Résumé L’effet de la réunification allemande sur le taux de change réel. — La réunification allemande provoque un processus dynamique principalement par l’accumulation de capital dans les régions d’est de l’Allemagne. En utilisant un modèle simple à prévision parfaite, cette étude montre quelques conséquences des choix intertemporels qui sont ouverts aux consommateurs et aux entreprises de l’Allemagne de l’Est. Il est montré que la combinaison d’une consommation lissée et d’une accumulation de capital dans une zone nouvelle Deutsche Mark conduit à une dévaluation réelle à long terme, avec des effets ambigus à court terme. De plus, la détérioration de la position extérieure de l’Allemagne indique un déclin à long terme de la prospérité par habitant, comparé au niveau avant la réunification.