证券投资基金是否稳定股价——基于中国股票市场的经验证据

本文通过基金持股比例与股票价格波动率的多元回归分析,考察了中国证券投资基金行为对股票价格的影响.从描述性统计看,证券投资基金对股市相对规模的不断增长,基金数量的递增,以及基金发展状况与股市行情的同步变化,推动了基金对股票市场影响力的不断显现.从回归结果看,大多数时间里,基金持股比例的高低对股价波动影响不显著,说明我国证券投资基金没有显著发挥稳定市场、抑制股价大幅波动的功能.这一结论与市场执法效率较低、证券投资基金队伍规范程度不足、个人投资者成熟度不够及上市公司质量欠缺一致.     

管理层过度自信对公司违规行为的影响研究

近年来我国上市公司违规现象频发,扰乱了资本市场的健康运行。以2004—2019年沪深两市A股上市公司为研究样本,探究管理层过度自信对公司违规行为的影响。研究表明：管理层过度自信会提高公司违规行为发生的可能性,这种影响在考虑内生性问题和稳健性检验后依然显著。区分违规类型发现,管理层过度自信将引起信息披露违规和经营违规行为的发生。在影响机制上,管理层过度自信促使企业选择进攻型战略、提高企业风险承担水平,进而导致公司违规行为的发生。进一步研究发现,外部审计力度和股权制衡度的提高,特别是机构投资者持股比例的提高,将有效缓解因管理层过度自信而导致的公司违规行为。研究探讨了管理层过度自信对公司违规行为的影响及作用机制,为股东和监管部门提供了新的监管视角与经验证据,也对提升我国上市公司质量具有一定的参考价值。     

银行业竞争是否助推企业金融化?

本文利用2003-2019年沪深A股上市公司和银行分支机构数据,实证考察银行业竞争对实体企业金融化的影响。研究发现:银行业竞争显著提高企业金融化程度,从企业投资效率和未来主营业绩等方面验证了企业出于“逐利动机”持有金融资产;在作用机制上,企业信息透明度的提高、地方银行多样性和股权融资均会有效缓解银行业竞争对企业金融化的助推作用;银行业竞争通过降低企业经营风险来助推企业的逐利性金融化行为;外来城商行跨省设立分支机构会显著提高本地企业金融化程度。     

“一点儿毛病都没有”

宁夏银川的谷先生两年前购买了两辆“解放奥威”平头牵引车。谷先生用一年半时间就收回了成本。他的经历堪称“赚钱奇迹”,此车也就成了当之无愧的“赚钱英雄”,他的故事值得广大读者仔细品读。     

创业资本契约理论文献综述

创业资本 (venturecapital)市场是一个以高度信息不对称 (asymmetryofinformation)、高风险 (highrisk)和高度不确定 (uncertainty)性为典型特征的市场。这个市场中 ,诸如道德风险 (moralhazard)、逆向选择 (adverseselection)、搭便车 (takefreerider)、套牢 (hold upproblems)、饰窗效应 (windowdressing)等种种不同表现形式之所谓委托代理问题 (agencyproblems)均广泛存在。为有效地影响创业家和创业资本家各自的行为 ,减少代理成本 ,以便选择适当的融资品种和结构 ,规定双方的权利和义务 ,则设计一种契约安排就成为一种必然。创业资本投资之典型特征 ,如对项目高强度的筛选和评估 ;对所投资企业经营管理积极地参与 ;资本流入阶段性地合理划分 ;特别融资工具的采用 (如可转换债或者可转换优先股 ) ;不同投资主体 (创业资本家 )之间联合投资的实施 ;投资行为的短期化等 ,均要通过这种契约安排来实现。     

农民工银行卡服务调查与发展措施

从贵州省农民工银行卡异地存取款业务的试点成功，到银联产业在基层农村的发展，提高农民工银行卡服务质量，加快社会主义新农村建设，已成为基层央行一项重要的工作任务。为解决农民外出打工汇款难的局面，避免农民工携带现金返乡的各种风险，人民银行黄冈中心支行对英山县农民工银行卡服务情况进行了专题调研，提出了具有一定参考价值的基础数据和发展措施。