混合交易制—我国二板市场现实的选择

我国的二板市场创业板的推出日益临近，交易制度作为证券市场的重要组成部分，合适与否将直接关系到市场的成败。现代证券市场的交易制度按市场微观结构（即市场的价格发现机制）可以分为两种类型：做市商制和竞价制。做市商制由某种证券的做市商提供买卖报价，投资者据此下达买卖指令并与做市商交易。竞价制是指在按拍卖方式组织起来的市场上，买卖双方通过公开喊价方式来直接竞争并确定买卖的成交价格，对于应该选择哪一种交易制度，国际证券交易联合会的交易制度选择原理认为，一个交易的制度的优劣与否主要看有关处理作业的效率。一般说，运作有效的证券市场必须达到流动性，有效性，透明度和稳定性这四个基本要求，我国的二板市场究竟该选择哪一种交易制度也必须根据这四个基本要求，结合我国证券市场的特点，现状来决定。     

我国浮动利率债券的基础利率创新

很长一段时期，我国浮动利率债券基础利率以一年期存款利率为准，利差由竞标结果确定，浮动利率债券到期前利率是固定的，丧失了规避风险的能力。确定市场化决定利率基础的标准，恢复浮动利率债券避险功能，实现金融工具价格变动反映市场预期的效果，就必须对浮动利率债券的基础利率决定机制进行创新。