为什么量化宽松和抗生素滥用都会失败?

正量化宽松(QE)的效果越来越差,为什么?这与抗生素的滥用原理一致:如果对寻常感冒所造成的感染都试图使用抗生素治疗,其疗效就会越来越差,相应的用量将越来越大。这是一种内生性。在抗生素的例子中,内生性指的是细菌会进化出一种酶,保护其免受抗生素的攻击。美国疾病预防与控制中心曾谴责广泛利用抗生素治疗寻常感冒的行为。在面临更严重的疾病时,上述做法将导致抗生素疗效不足。新型抗生素只能在细茵进化出新的酶之前才能发挥作用,所以医学研究就在与越来越快的细菌进化速度赛跑。经济内生性     

TPP到了关键时刻

正历时五年,经过20余轮正式谈判和无数次非正式商谈,跨太平洋伙伴关系协议(TPP)的成败在未来六个月内可见分晓。奥巴马总统将2014年11月的亚太经合组织(APEC)领导人会晤设为其个人的最后期限,不过2012年和2013年的所谓最后期限都被迫延期了。然而,政治日程和对谈判的怠倦决定了如果2014年年底还陷入僵局,TPP将遭受重大打击。若2015年初还不能取得重大突破,将带来"多哈综合症",谈判旷日持久而无成效。     

日本复兴?

经历过多年的错误尝试后,日本经济也许终于要开始复兴——或者至少进入一个股市急剧上扬的持续增长时期。很多人会持怀疑态度,但是在数十年中日本银行(BOJ)终于开始采取一些创新措施,来促使日本实际GDP上升。基于这些正面信息,日本的增长有希望成为日本股市和全球经济的助推剂。     

向中国的金融系统注入一些风险

正道德风险是中国金融体系目前正在面临的一个大问题。在过去10年,有太多的例子表明投资者在金融产品违约时寻求政府干预。债券、信托产品、理财产品、房地产投资,甚至单个股票都曾出现类似"救市"现象。而且,道德风险问题不仅仅局限于投资者,金融机构本身也频频成为政府救助的对象,并且以隐含政府担保的形式而获得持续的支持。因此,近期中国监管部门针对这些问题所迈     

以色列冒险的伊朗政策

以色列总理内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)和国防部长巴拉克(EhudBarak)认为伊朗获得核武器后的中东地区极度危险。然而,这种论证建立在一个错误的假设上,即被军事打击后的伊朗将会真正无核。虽然有主战派和主和派之分,西方评论员的共识是军事行动最多可以延迟伊朗的核进程,而不能根除     

日本债务危局

一、日本版的＂财政悬崖＂ 2012年11月14日,日本首相野田佳彦宣布提前解散众议院,并将于12月16日举行大选。在民意低迷、支持率仅为18%时,民主党反而决定提前大选,原因就在于日本债务高企、财政难以为继。具体的推动力量来自两个方向：其一,2012年8月,野田首相推动通过消费税税率改革时,为获得作为在野党的自民党和公明党的支持,曾承诺尽快举行大选;     

美国应当反思贸易制裁措施

2012年3月,奥巴马政府就中国稀土出口限制向WTO争端解决机构(Dispute Settlement Body)提出申诉。这并不出人意料,毕竟这一争端已经持续了18个月之久。另外,在这一选举年中,奥巴马也必须为回击共和党对其中国政策的批评做点什么。抛去其中的政治因素,奥巴马政府迫使中国遵守其WTO义务的努力值得称赞。这是通过合理途径的合法抗议,也是我本人长期以来极力倡导的方式。谈     

中国减速?

2012年第一季度中国经济增长率从2011年年底的9.2%降低至将近7%,中国经济在之后能否重新振作取决于外需对中国出口的拉动以及中国的政策,特别是信贷政策和财政政策。中国减速有一些实实在在的标志,包括3月份制造业指数的下降。汇丰银行公布的3月份PMI指数为48.3,是四个月以来的最低;有趣的     

互联网金融:家里的野蛮人

正余额宝是目前中国最火热的线上"存钱罐"。本质上,它是阿里巴巴的一只线上货币市场基金,由天弘资产管理公司管理。余额宝每天都结算利息,最高年化收益率曾高达6.76%,是中国的银行活期存款利率的27倍。2013年7月以来,余额宝不断上涨的收益率进一步强化了其风靡的程度,从投资者手中吸引了数十亿元人民币的资金。2013年11月(发起六个月后),余额宝规模达到人民币1000亿元,并在2014年2月达到4000亿元。余额宝的热潮点燃了整个货币市场,九个