周期性行业调整还未结束

对于周期性行业,我们需要考虑的是这些行业经历了前期的大幅调整之后,股价是否已经充分反映了对这些行业的不利预期。我们的观点是:周期性行业的调整还没有结束,其整体表现还难以超越市场平均水平。投资机会只存在于部分受益于行业投资加速的细分行业内。     

政策博弈经济 市场弱势整理

A股虽然经历了巨幅的下跌,估值水平也和外围基本接轨,但是由于目前次债危机蔓延的程度无法估计,导致未来全球经济走向以及我国政府所可能采取的宏观调控政策都存在不确定性,四季度A股仍可能处于弱势整理状态。     

利润增速下降 行业分化加剧——2008年中报解读

截至2008年8月30日,共有1596家A股公司公布了2008年半年报。不包括无2007年半年报数据的金钼股份．拥有可比数据的1595家公司中,共有1375家公司2008年半年报净利润实现盈利,其中,国资委直属上市公司盈利能力好于全部A股整体水平。值得注意的是,全部A股公司净利润增速同比2007年中期大幅回落9383％。同时,行业之间的分化也非常严重。     

基于景气度作行业配置——超配上游和需求刚性的中下游行业

受全球主要经济体经济增长放缓、原材料价格高企以及人民币升值等诸多因素拖累,08年我国的工业企业利润增速下滑几乎成为定局。A股市场也难有上佳表现,投资者在资产配置上应关注上游行业和需求刚性的中下游行业。