我国近年两轮结构性去杠杆的比较与思考

当前,以地方政府部门降杠杆为主的结构性去杠杆正有序推进.始于2016年下半年的上一轮去杠杆在推动宏观杠杆结构性去化方面取得了一定成效,在一定程度上缓释了金融风险,也为2020年疫情冲击下的再度加杠杆腾出了一定空间.在大国博弈导致外部复杂性上升并经历了新冠疫情冲击的当下,本轮结构性去杠杆所面临的环境与上一轮去杠杆已经有明显不同,因此注定其手段与着力点也将有明显不同.本文将本轮结构性去杠杆与上一轮去杠杆进行了详细比较,详细分析了两轮去杠杆在实施背景、着力点、节奏和力度等方面的异同,提示了本轮去杠杆需要关注的主要风险点,并提出了相应的政策建议.     

地方债化解核心逻辑、化债思路与政策建议

本文详细梳理了近年来各地化债的主要措施,并基于此着重分析现阶段地方政府性债务化解的核心逻辑,认为短期应以控制流动性风险为目标;中长期应持续推进体制机制改革,通过推动地方政府及融资平台职能转变实现地方政府债务风险的防范化解,并提出具体的措施建议。     

关于商业银行参与政府性债务重组的思考与建议

<正>银行等金融机构在各地化债中发挥着愈加重要的作用。根据中诚信国际估算,目前商业银行理论上可参与6万亿～10万亿元政府性债务的重组,但为避免引发道德风险,地方债务的化解仍须在压实地方政府主体责任的前提下谨慎寻求金融支持。本文提出了稳妥推进商业银行参与政府性债务重组的建议。2022年底以来,政策多次强调防范化解地方政府债务风险,贵州、山东等地更是得到中央高度重视,国发[2022]2号、财预[2022]114号、银保监[2023]11号文件等为银行参与地方债务化解提供了政策支撑,银行等金融资源对化债支持力度或进一步加大。但为避免引发道德风险,地方债务的化解仍须在压实地方政府主体责任的前提下谨慎寻求金融支持,考虑到商业银行参与债务重组将对其经营等产生影响,且经济修复承压下银行承担较多稳增长任务,不建议大规模参与,须以局部为主谨慎开展。根据中诚信国际估算,目前商业银行理论上可参与6万亿～10万亿元债务重组,     

专项债扩容助力稳增长

近年来,在宏观经济下行压力加大的大环境中,作为积极财政政策的重要组成部分,地方政府专项债不仅是支持基础设施补短板、稳投资的重要资金来源,也是规范引导地方政府债务显性化的重要政策工具。2019年12月召开的中央经济工作会议提出,积极财政政策需大力提质增效,未来地方政府债务管理将延续"大开前门、严堵后门"的工作思路,政策支持下专项债将持续提速扩容。