债券争夺优质发行主体

企业债券与短期融资券本是同根生，但如今相煎很急。     

2005年:供给扩张下的企债市场发展和投资机会

虽然2005年宏观调控仍将继续进行,但市场的预期与2004年相比将 明显趋于理性和稳定。再加上政府高层从整个金融市场改革的角度,一 直强调大力发展债券市场和提高直接融资的比例等因素,我们预计在市 场相对稳定情况下,2005年企业债券发行规模将有较大程度扩大。     

从短期融资券看企业债市场的发展

短期融资券自2005年5月底推出后，发展规模迅速扩大，而同属于债务类融资的企业债市场近年来却一直未能实现质的突破。文章介绍了短期融资券和企业债市场的发展概况，着重分析两个市场的不同发展模式，并借鉴短期融资券市场的发展经验提出了加快企业债市场发展的建议。     

长期债券定价

2000年8月发行的99三峡债券是我国债券历史上第一只长期浮动利率债券。它为长期债券的发行进行了积极的探索,开创了一条新的思路。实际上国际资本市场上10年以上的长期债券比比皆是。国内目前一些大型基础设施或工程项目的资金需求期很长,希望能够发行10年以上的长期债券,但对这种债券如何定价国内目前还没有成形的研究。本文结合国际资本市场特别是关国市场的做法与国内债券市场现状,提出了在目前状况下超长期债券应采取浮动利率的观点,并估算了其浮动范围。     

2005年：供给扩张下的企债发展和投资机会

虽然2005年宏观调控仍将继续进行，但市场的预期与2004年相比将明显趋于理性和稳定。再加上政府高层从整个金融市场改革的角度，一直强调大力发展债券市场和提高直接融资的比例等因素，我们预计在市场相对稳定情况下，2005年企业债券发行规模将有较大程度扩大。     

创新“拯救”债券

虽然过去的2005年我国债券市场在创新中迈出了波澜壮阔的一步,但2006年债券市场仍将靠创新来“拯救”。     

企债市场:为何“深度昏迷”

企业债券虽然是融资产品,但其所赖以存在的基础是企业信用,而这恰恰是当前包括主管部门在内的各方在讨论企债市场时所忽略的,他们只将注意力放在其融资功能上,这与当初将股票市场定位为为“国有企业解困”服务,是国有企业改革的融资场所之悖论如出一辙。     

我国国债发行方式简析

我国政府最早发行国债可以追溯到1951年，“一五”期间为支持国家经济建设中央政府发行了五期“国家经济建设公债”，1958年由于历史原因中央政府停止了国债发行工作。     

高高在上的债市

<正>2005年的债市用“气势如虹”形容一点都不过分。自2004年年底启动以来,上证国债指数已由年初的95．69涨至目前的109．04,涨幅达到13．95％,而且债券市场到目前为止还没有出现过像样的调整。细究缘由,由于市场加息预期的弱化,债券市场在2004年年底逐步企稳。进入2005年一季度,受央行降低超额准备金率影响,债券市场开始较大幅度上涨,再加上接下来月度CPI指数逐步平稳走低,债券市场涨势如潮。这其中扮演“锦上添花”的就是银行资金,由于其规模巨大,是市场抬升的主要力量。