排序方式: 共有19条查询结果,搜索用时 0 毫秒
1.
Fama(1991)认为资产的个体风险可以被投资组合分散,与超额收益无关;Merton(1987)认为不完全信息市场中,认知风险是超额收益率的主要来源。本文构造我国股票市场的认知风险指标,采用横截面和面板数据分析方法,结果都发现认知风险对股票未来收益具有显著的正影响,认知风险每增加1%,股票预期收益增加0.04%,证实了Merton的推断。本文还发现,经Carhart四因子模型风险调整后,最高、最低认知风险的股票组合每年超额收益差异超过20%,且这种溢价现象长期存在,股权分置改革后更加明显。进一步的研究表明,认知风险定价因子在我国股市中具有定价功能。 相似文献
2.
本文以我国房地产信贷市场为例,实证检验了银行高管薪酬激励与房地产信贷风险之间的联系。结果表明,总体上银行高管薪酬与房地产信贷风险呈现显著正相关,进一步的研究还发现两者之间存在倒U形关系,即高管薪酬开始增加时银行有较强的冒险动机,房贷增速加快,当超过某一临界值时薪酬继续提高,银行将趋于保守,房贷增速降低。而且不同类型银行间具有明显差异,平均而言,提高高管薪酬使得城市和农村商业银行更容易冒险,而国有和股份制银行则更可能变得谨慎。 相似文献
3.
股价暴跌、投资者认知与信息透明度 总被引:4,自引:0,他引:4
本文基于Merton(1987)不完全信息市场下的认知风险假说,研究了我国股票市场个股股价暴跌与投资者认知风险的关系。我们发现投资者认知风险越大,股价暴跌的风险越大,股价暴跌造成的损失也越大。进一步我们研究了影响认知风险的因素,发现在控制住经营风险和异质信念后,信息披露不透明是影响投资者认知风险的重要因素。稳健性检验的结果表明我们的发现并不受所使用的数据频率的影响。 相似文献
4.
随着中国数字经济的深入推进,城市数字社会信用平台集成了多维度的大数据,其经济效应卓有成效。本文将数据要素纳入银企信息不对称的分析框架中,基于银行逐笔信贷数据,利用城市数字社会信用平台建立的准实验,实证考察了大数据对银行信贷行为的影响。研究发现,数字社会信用平台建设显著降低了信贷违约风险。机制分析证实,数字信用平台建设降低了借款企业的逆向选择和道德风险,提高了银行的违约预测能力,通过改变银企匹配结构,降低了信贷违约风险。进一步的研究发现,数字社会信用平台对税款逾期的借款企业实施了有效的联合惩戒,降低了信用贷款的概率,提高了担保物要求。此外,数字社会信用平台对贷款金额和利率的影响与借款企业规模及银行的数据处理能力有关:企业规模越小,越难从信用平台中获益;银行的数据处理能力越强,越容易借助信用平台差异化利率定价。本文研究表明,大数据的运用能显著加强银行对违约风险的识别和监测;不同的企业规模、差异化的数据分析能力会导致贷款企业福利损失。上述发现为更好地发挥数据要素在信贷市场中的作用提供了事实依据。 相似文献
5.
近年来全球气候风险加剧,影响经济发展和金融体系稳定,给银行监管带来了新的挑战。在防范和化解重大风险的背景下,探索气候风险与银行盈余管理之间的关系,对银行治理和金融监管工作具有重要意义。本文选取2007—2019年中国地方商业银行样本,研究气候风险对银行盈余管理的影响。研究发现:(1)气候风险显著提高了银行向下的盈余管理程度,银行以气候风险为名超额计提贷款损失准备;(2)气候风险爆发时,管理层的防御性动机和气候风险信息披露不足是影响银行超额计提的重要机制;(3)银行盈余平滑动机越强,气候风险冲击下的贷款损失超额计提越明显;(4)银行金融监管有助于抑制以气候风险为名的盈余管理。本文的研究为气候风险与银行盈余管理的研究提供了新的证据,也为银行监管提供了一定的政策启示。 相似文献
6.
本文通过分析我国2005~2010年开放式基金研究基金营销对基金资金流动的影响。与营销能够影响产品销售的解释相一致,本文发现基金营销对基金资金净流入有显著影响,即基金营销机构、营销网点、专业营销人员的数量越多,基金资金净流入越多。平均来说,营销努力(营销机构、营销网点、营销人员)每增加10%,基金资金净流入增加1.1%~1.6%,基金规模增加0.5%。进一步分析发现,上一年业绩越差的基金,下一年的营销力度越大。相对于上一年度盈利基金,上一年亏损的基金在下一年度新增加的营销机构、营销网点、营销人员平均多出14%~60%。本文的结果证实我国基金"高费用,低业绩"的现象可能是由基金过度营销引起的。 相似文献
7.
8.
本文分析了汇率变动影响投资的理论机理,构建了行业名义有效汇率和省际名义有效汇率指数,运用系统GMM估计方法,研究了汇率水平变化和汇率波动幅度两者分别对行业固定资产投资和省际固定资产投资的影响。主要研究结论如下:其一、劳动密集型行业因人民币升值而大幅减少投资,而资本密集型行业投资对汇率变动敏感性不强。其二、人民币汇率水平变化对东部地区和西部地区的投资均存在显著影响,而对中部地区的影响十分有限。其三、东部地区经济发展水平显著影响投资总量,而中、西部地区经济发展对投资没有必然的影响。其四、汇率波动幅度对劳动密集型行业投资没有必然的影响;资本密集型行业受滞后一期汇率波动率的影响较大。最后,东部地区投资对汇率波动幅度十分敏感。 相似文献
9.
风险投资与企业生产效率:助力还是阻力? 总被引:1,自引:0,他引:1
本文选取2004-2012年我国上市公司数据,研究风险投资与上市公司全要素生产率的关系,结果发现风险投资总体上并没有改善企业的生产效率。总体无效率主要由低声誉风投机构导致,其与企业生产效率显著负相关,但是高声誉风投机构与企业生产效率却显著正相关。情景转换模型显示,高声誉的风投机构对企业生产效率的影响比低声誉的风投机构高1.24-1.65%。本文的研究为企业选择风投机构提供了参考,也为风险投资对企业的增值服务提供了新的视角,对双方而言,饥也需择食,择其善者而从之。另外,本文也提出了关注风投行业系统风险、规范行业行为、做好政府定位和突破风投行业反腐禁区等政策建议。 相似文献
10.
本文以2009-2012年A股上市公司为样本,研究企业吃喝费用对投融资效率的影响。研究发现:在融资方面,平均来看,吃喝费用每提高1%,债务融资额度增加2.91%。在投资方面,上市公司的吃喝费用显著降低了企业的投资效率,对于投资不足的公司,吃喝费用每提高1%,投资不足程度增加5.89-9.76%;对于过度投资的公司,吃喝费用每提高1%,投资效率降低12.29-15.10%。公司治理在企业投资过程中的监督机制缺位,是导致投资效率低下的重要原因。本文的研究对探析后金融危机时代我国上市公司的腐败行为对企业经营的微观经济效应提供了经验证据。 相似文献