创新投入对股票收益的影响——基于产品市场竞争视角

研发投入是评价创新能力的重要指标,鉴于我国资本市场的现实有效性,对研发资本的价值发现关系到资本市场能否赋能企业创新。文章通过建立改进的AK内生增长模型研究研发资本对企业价值的影响,基于竞争在强化资源配置方面的重要作用,引入产品市场竞争程度,并从理论上展示其对研发资本溢价效应的调节作用。以201 2—2020年的A股数据进行实证研究发现：（1）产品市场竞争的正向调节作用只存在于竞争性高的行业;（2）产品市场竞争通过影响研发资本的边际经营绩效来实现部分调节作用。