实体企业金融化对其生产性投资影响的理论与实证研究——以中国1383家上市制造业企业为样本

以中国上市制造业企业2007-2018年的面板数据为样本,研究实体企业金融化的动因及其对生产性投资的影响.结果表明,实体企业金融化与相对收益率和相对风险显著相关.同时,实体企业金融化对生产性投资既存在挤出效应,也存在风险对冲效应,且这两种效应因企业所有权和规模不同而有所差异.其中,相比于国有企业和大规模企业,非国有企业和小规模企业的金融化投资对生产性投资的风险对冲效应相对较大,但仍小于挤出效应.进一步综合来看,实体企业金融化虽能缓解企业面临的整体风险,但对企业价值的影响却不显著,而且不同流动性的金融化投资均对企业价值没有显著影响.     

5万元,你想开间什么店

提问10个女人最想做的事情是什么？起码有9个女人会回答：开个小店.花店、书店、服装店、玩具店、饰品店………这几乎成了女人埋藏于内心的一个模糊理想,小店恰巧就成为实现这种理想的载体.因为人生最幸福莫过于此：做自己喜欢的事情,还能赚钱.假如你只有5万块,你想开个什么店？下面的几个小故事也许能给你一些启发……     

新形势下河南粮食主产区绿色农业的发展路径与对策研究

十九大提出的绿色发展理念为河南粮食主产区今后的发展指明了方向。文章针对河南粮食主产区发展绿色农业的优势和存在问题,探索其发展绿色农业的途径和对策,即通过农户、市场和政府3个层次,把农户、企业、销售商、消费者有机地联系在一起,实行产、供、销一条龙,实现河南由农业大省向农业强省的转变。     

高校校园物流发展所面临的问题及其对策

本文基于现代物流蓬勃发展的大环境下,对于校园物流现阶段发展所面临的问题及其相应的解决对策.校园物流从业者可以以此为参考,为校园物流市场的进一步提供理论依据.     

新能源汽车的未来:谨慎乐观

正中国的新能源汽车(包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车)发展经过持续的努力,随着纯电驱动路线的明确和聚焦,纯电动和插电式混合动力汽车在轻型车领域,即将进入基本商业化和完全市场化阶段,     

混频数据信息下的时变货币政策传导行为研究——基于混频TVP-FAVAR模型

现实经济环境中,货币政策操作受到金融市场及宏观经济信息的共同影响.如何基于混频大数据信息分析货币政策行为机制是需解决的现实问题.为此,本文提出一种混频时变参数因子增广向量自回归(MF-TVP-FAVAR)模型.基于宏观经济及金融市场等多维度混频数据信息的实证结果表明:首先,MF-TVP-FAVAR模型在宏观金融混频数据中提取的金融形势指数(FCI)能较好地表征宏观经济先行趋势,为货币政策的制定提供前瞻性信息.其次,混频TVP-FAVAR模型可以捕捉价格型和数量型货币政策传导的高频时变特征.与货币供应量相比,利率传导对产出的影响具有滞后性.利率传导随着利率市场化改革愈发畅通,而信贷传导机制因财政政策搭配等问题日渐受阻.再次,货币政策传导效果受到经济周期影响,无论产出效应还是价格效应,经济上行时期,货币政策传导机制都比经济衰退时期更加通畅.价格型和数量型传导机制在经济下行时的作用效果均会减弱,但数量型货币政策更易受到经济周期的影响.最后,货币政策对FCI的冲击响应具有时变性,说明金融市场信息冲击对我国货币政策调控具有结构性的动态影响.货币当局制定尤其是微调货币政策时应及时评估金融市场信息冲击的影响.     

以科学发展观为指导 提升医院财务管理水平

本文以科学发展观为指导,分析了科学发展观在现代财务管理中的重要指导作用,并提出了提升医院财务管理的相关措施。     

实体企业金融化与企业风险:对冲效应抑或扩大效应

在金融化趋势日益凸显的背景下,以2007-2019年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,利用固定效应模型和中介效应模型,研究实体企业金融化对企业风险的影响及作用机制.结果表明,实体企业金融化会显著扩大企业风险,即实体企业金融化会对企业风险产生"扩大效应".同时,相比于高风险承担能力的国有企业、成长成熟期企业和低融资约束企业,低风险承担能力的非国有企业、初创和衰退期企业以及高融资约束企业的金融化对企业风险产生的"扩大效应"更大.进一步研究表明,实体企业金融化会通过挤出实物资产投资和降低主营业务收入来扩大企业风险.因此,加强对实体企业金融投资行为的信息披露和监管,健全实体企业内部的风险预警系统和防控机制,并引导实体企业专注主业发展,将有助于降低实体企业金融化对企业风险的影响.     

实体企业金融化对技术创新的影响研究

以2007—2017年中国沪深A股非金融类上市企业为样本,本文研究金融化对企业总体技术创新、突破式创新以及渐进式创新的影响。结果表明,金融化会显著抑制企业不同类型技术创新,且对突破式创新的抑制作用较大。在此基础上,将经济不确定性纳入研究框架发现,经济不确定性增加不仅会扩大金融化对企业不同类型技术创新的抑制作用,且这一抑制作用因企业所有权和所属产业不同而有所差异。其中,对于低创新强度的国有企业和非高新技术企业,经济不确定性增加会扩大金融化对其渐进式创新的抑制作用;而对于高创新强度的非国有企业和高新技术企业,经济不确定性增加则会扩大金融化对其突破式创新的抑制作用。进一步分析不同期限的金融资产投资对企业不同类型技术创新的影响,发现长期金融化会显著抑制企业不同类型技术创新,而短期金融化的影响则不显著。     

数智供应链视角下零售企业营运资金管理研究——以京东为例

当前,全球正面临着百年未有之大变局,供应链的竞争已成为零售企业关注的焦点。同时在数字经济背景和国家政策的支持下,进行供应链数智化成了各零售企业的必经之路。而供应链和营运资金管理息息相关,故文章选取零售行业代表企业京东,探索其供应链数智化场景下OPM战略管理营运资金的具体情况,同时基于整体和渠道对其实施效果进行分析。研究发现,供应链数智化有助于零售企业管理应付款和预付款、存货、应收款和预收款,进而提高企业的经营绩效,促进企业健康发展。