The Substitutability of Real Estate Assets

This paper investigates the degree of substitutability between securitized real estate assets and real estate assets whose prices are appraisal-based. Given the insensitivity of unsecuritized asset's returns to the returns on stock market indices, equilibrium asset pricing models cannot be used to compare these two avenues of investment. Two assets are deemed substitutable if the information sets underlying unbiased, minimum error variance estimates of their pricing parameters are identical. The empirical evidence shows that the prices of the transactions-based assets—real estate investment trusts and the stock price index of the home building industry—follow a random walk while the prices of the appraisal-based assets—FRC/NCREIF indices—do not. The variance decompositions of the vector autoregressions also show that the level of economic activity helps predict the price indices of appraisal-based assets while the stock market index and the term structure of interest rates are better predictors of the prices of transactions-based assets     

Determinants of adoption of Internet in Africa: Case of 17 sub-Saharan countries

This study develops two-level hierarchical model that identifies factors that favor or hamper the use of Internet in Africa. We used data from a survey covering 17 African countries. Our results confirm that urbanization and the spread of Internet infrastructures play an important role in individual decisions to adopt this technology. They also reveal that an individual will have a larger probability to use Internet if he/she has at least completed primary education.Moreover, individual characteristics such as sex, age, level of education, and a social network membership greatly influence Internet adoption. Indeed, men are more likely to use Internet than women; this probability is larger if they are young (16–30 years old) or if they attained at least secondary education level or if they are members of a social network.     

Treasury revenue and foreign trade taxation

Zusammenfassung Staatseinnahmen und die Besteuerung des Au\enhandels. — In diesem Aufsatz wird eine vergleichende L?nderstudie durchgeführt, um die fiskalische Bedeutung von Au\enhandelssteuern und deren Beziehung zum Pro-Kopf-Einkommen und zu der Au\enhandelsabh?ngigkeit des Landes zu zeigen. Der Test basiert auf Durchschnittsangaben der Jahre 1972–1978 für 93 L?nder und wird sowohl für die Exporte und Importe zusammen als auch für die Exporte und Importe getrennt durchgeführt. Es zeigt sich, da\ die Einfuhrbesteuerung eine erheblich gr?\ere fiskalische Bedeutung hat als die Ausfuhrbesteuerung. Das gilt sowohl für die Entwicklungsl?nder als auch für die Industriel?nder als Gruppe, obwohl die Exportsteuer für die einzelnen Entwicklungsl?nder ein sehr unterschiedliches Gewicht haben kann. Die fiskalische Bedeutung der Au\enhandelsbesteuerung nimmt ab, wenn das Pro-Kopf-Einkommen ansteigt, jedenfalls dann, wenn eine bestimmte Einkommensschwelle überschritten wird. Diese Hypothese konnte auch aufrechterhalten werden, als im Vergleich zu anderen Studien neuere Daten und eine andere Gruppe von L?ndern benutzt wurden. Die Ergebnisse best?tigen nicht die Behauptung, da\ die Au\enhandelssteuern st?rker als andere Steuern ansteigen, wenn der Au\enhandel an Bedeutung zunimmt.

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Résumé Les recettes publiques et la taxation du commerce extérieur. — Cet article analyse pour beaucoup de pays l’importance fiscale des taxes sur le commerce et sa relation au revenu per capita et à la dépendance d’un pays du commerce extérieur. Le test, basé sur les données moyennes des années 1972–1978 et des 93 pays, est fait pour les exportations et importations ensemble aussi bien que pour les exportations et importations séparément. Le résultat est que la taxation des importations a une considérablement plus importante fonction fiscale que la taxation des exportations. Ce résultat est valable pour les pays développants aussi bien que pour les pays développés, considérés comme groupe, bien que l’importance de la taxation des exportations puisse considérablement varier parmi des PVD individuels. L’importance fiscale des taxes sur le commerce extérieur se reduit si le revenu per capita accro?t, du moins après le revenu excède un certain seuil. Cette hypothèse est aussi approuvée en utilisant des données et des échantillons de pays beaucoup plus récentes que celles des autres études. Les résultats ne confirment pas l’assertion que les taxes sur le commerce extérieur dépassent des autres sortes de taxe si le commerce extérieur accroêt en importance.

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Resumen Ingresos del tresoro y tributación al comercio exterior. — Este es un análisis comparativo a traves de países de la importancia de los impuestos al comercio exterior y su relatión con los ingresos per cápita y la dependencia del país del comercio. El test, basado en promedios para los a?os 1972–1978 y cubriendo 93 países, se conduce tanto para el comercio global de importatión y exportatión como para las exportaciones e importaciones separadamente. El resultado es que la tributación a las importaciones tiene una función fiscal considerablemente más importante que la tributación a las exportaciones. Esto es válido tanto para los países en desarrollo como para los países desarrollados considerados como grupo, a pesar de que la importancia de la tributación a las exportaciones puede variar considerablemente entre países en desarrollo particulares. La importancia fiscal de los impuestos al comercio declina en la medida que el ingreso per cápita aumenta, al menos desde el momento en que éste último sobrepasa un cierto umbral. Esta hipótesis ha sido continuada, utilizando datos y muestras de países mucho más recientes que en otros estudios. Los resultados de este test no confirman la exigencia que los impuestos al comercio exterior aumentan por sobre otros tipos de impuestos en la medida que el comercio exterior crese en importancia.

     

Rotterdam model versus almost ideal demand system: will the best specification please stand up?

The Rotterdam model and the Almost Ideal Demand System (AIDS) are often applied in consumer demand systems modeling. Using Monte Carlo techniques, we determine which model performs best in recovering the true elasticities of demand. The AIDS model is usually used in linearized form. Since the Rotterdam model is also linear in a very similar form, comparison of the Rotterdam model and the AIDS model has been the subject of much speculation in the literature. We not only compare the linearized AIDS model with the Rotterdam model, but also with the full nonlinear AIDS. Copyright © 2008 John Wiley & Sons, Ltd.