高管校友关系与业绩预测披露行为

本文考察高管对个人社会关系的依赖是否对上市公司的信息环境产生冲击;具体的,本文系统论证了高管校友关系和上市公司信息披露的重要载体—管理层业绩预测之间的关系.结果显示,当公司与其供应商的高管之间存在校友关系或校友关系更广泛时,公司发布管理层业绩预测的概率和频数均显著下降,即高管校友一定程度上取代了业绩预测,成为了供应链上的信息流通渠道.进一步分析显示,当公司的私有信息成本较高或经营环境更不确定时,校友关系对业绩预测的替代作用更强;而当供应商议价能力较强时,这种替代作用显著下降.此外,本文发现高管校友关系也显著降低了业绩预测发布的自愿性和及时性.最后,本文发现校友关系引起的业绩预测披露减少,削弱了外部信息使用者获取公司层面信息的程度,表现为股价同步性和分析师预测分歧度加大.本文结果表明,高管对个人社会关系的依赖降低了上市公司的信息环境质量,可能使中小投资者处于更弱势的地位,一定程度上损害了市场公平性.本文将个人社会关系的经济影响拓展到信息环境领域,为社会关系如何影响公开信息披露行为提供了新的经验证据.     

Go beyond tokens: Number and type both matter

Drawing upon token theory and critical mass theory, this study examines whether all female directors are equally considered as tokens. We argue that inside female directors are less likely than outside female directors to be considered as tokens because they are more powerful and influential. Using a 10-year sample of Chinese publicly listed firms on the Shanghai or Shenzhen Stock Exchanges from 2008 to 2017, we find that even one inside female director can make a significant contribution to corporate social responsibility (CSR), while outside female directors do not have a positive effect on CSR until their number reaches the critical mass (i.e., three). The results suggest that the predictions of token theory and critical mass theory vary across female director types. These findings contribute to the current literature by integrating female director typology with their numerical representation to explain their token status.     

Covariance breakdowns and connectedness of crude oil futures markets with non-synchronous data

ABSTRACT

This article identifies the breakdowns in the covariance of three benchmark crude oil futures markets (WTI, Brent and Dubai) and investigates the changes of market connectedness across the breakdown periods. As the crude oil futures are traded in different regions, this article eliminates the non-synchronous trading data by employing the Vector Moving Average structure and the Bayesian data augmentation approach, which keeps the integrity of original data without changing its properties. The results show that there are significant breaks in the covariance structure of crude oil futures markets. The breakdown periods are consistent with the periods when the market volatilities are at high level and the returns are volatile. The changes of market connectedness are independent of the covariance states, which supports the globalization hypothesis for the crude oil market. The results also suggest that there is more information flow out of the WTI than to the WTI during the sample period, particularly during the breakdown periods in 2008–2009.     

人民币小面额现金供应需求管理量化研究

为实现人民币小面额现金科学、量化管理,推动货币发行业务转型发展,以满足市场对人民币各券别的需求,促进人民币投销平衡,以推动票面整洁度稳步提升为出发点,通过构建人民币小面额现金需求管理模型,量化分析并预测小面额现金需求量,为指导人民币现金投放回笼提供决策依据.     

企业文化是企业的生命

毛泽东指出：“没有文化的军队是愚蠢的军队，而愚蠢的军队是不能战胜敌人的。”著名民营企业集团——四通公司总裁段永基套用毛泽东的这段话说：“没有文化的企业是庸俗的企业。”而笔者想说，没有文化的企业是没有生命的企业。回顾20年来民企大起大落的发展历程，许多经营成功的企业皆因文化失败而最终走向没落。     

研究生就业形势及策略

自1999年研究生大规模扩招以来,毕业生数量激增,研究生“天之骄子”的地位不复存在,如何有效面对就业形势,转变就业观念,提高就业策略是本文探讨的主要内容。     

基于Panel—Data模型的山东省区域旅游问题研究

旅游业已被公认为“朝阳产业”、“无烟工业”，是集吃、住、行、游、购、娱为一体的综合性很强的产业，其光明的发展前景已为世人所公认。旅游业对其相关产业的牵动比例为1：4，可以充分带动地方经济的发展，发展潜力很大。本文运用了山东省17地市的国内旅游情况的合成数据，通过建立完整的计量模型，进行计量分析，进而发现各地市每增加一万人次的旅游者，对该地区的旅游经济的影响存在一定的差异，并且对于差异进行聚类分析，得出全省各地市的不同属类，为山东省日后旅游市场的更好发展提出了一些相应的建议。     

论本币升值对国内物价的影响路径

本币升值可通过实体经济、虚拟经济以及货币政策三个途径影响一国的国内价格;本币升值通过国内物价影响经济稳定存在一个正反馈机制;从短期来看,人民币升值不仅不能抑制国内物价上涨,还可能推动国内物价的上涨。     

小半径弯道内斜交涵的涵长计算

传统涵长计算公式在小半径弯道内斜交涵的应用上有缺陷,按照传统涵长计算公式计算出来的涵长与实际上要求的涵长之间的差值会很大;文章对涵洞长度计算理论公式进行推导,并证明出公式在设计生产中的实际运用价值.     

改进后的PERT方法在进度风险分析中的应用

风险分析是进度控制中的重要内容。针对经典PERT网络的假设和计算过程,分析出它存在的三方面缺陷。并提出解决问题的三种具体措施,从概率论与数理统计的角度,对关键线路和关键工作进行了重新定义和确定的方法。