EMPIRICAL PERFORMANCE OF GARCH MODELS WITH HEAVY‐TAILED INNOVATIONS

We introduce a new type of heavy‐tailed distribution, the normal reciprocal inverse Gaussian distribution (NRIG), to the GARCH and Glosten‐Jagannathan‐Runkle (1993) GARCH models, and compare its empirical performance with two other popular types of heavy‐tailed distribution, the Student's t distribution and the normal inverse Gaussian distribution (NIG), using a variety of asset return series. Our results illustrate that there is no overwhelmingly dominant distribution in fitting the data under the GARCH framework, although the NRIG distribution performs slightly better than the other two types of distribution. For market indexes series, it is important to introduce both GJR‐terms and the NRIG distribution to improve the models’ performance, but it is ambiguous for individual stock prices series. Our results also show the GJR‐GARCH NRIG model has practical advantages in quantitative risk management. Finally, the convergence of numerical solutions in maximum‐likelihood estimation of GARCH and GJR‐GARCH models with the three types of heavy‐tailed distribution is investigated.     

中国股市行业风险与宏观经济之间的风险传导机制

本文采用行业收益率溢出指数度量股市行业风险,并进一步研究中国股市行业风险与宏观经济的相互影响,同时引入股息率和利率两个中介渠道深入挖掘其传导机制。我们运用GARCH-in-Mean模型对股市行业风险和宏观经济变量之间的一阶矩和二阶矩相互关系同时进行分析,结果发现,股市行业风险和宏观经济变量之间水平值和波动率都存在双向影响,对外溢出效应较大的行业起主导作用。此外,股市行业风险对宏观经济变量的影响方面,股息率和利率均起到中介渠道作用;宏观经济变量对股市行业风险的影响方面,只是利率起到中介渠道作用。股市行业风险与宏观经济的传导效应在不同时期差异显著。本文研究结论有助于深刻理解金融与实体经济之间的风险传导机制,对防范系统性风险、防止金融和实体经济“风险共振”以及提升金融服务实体经济能力等具有参考意义。     

高校女生体育课堂教学的现状及对策

调查发现女生中只有33．97％对体育课有兴趣，原因是：体育意识不成熟、教材存在重复现象、有严重的心理障碍、没有突破传统的教学方法、课外活动缺乏行之有效的组织管理等。应采取的措施有：明确高校体育教育理念、加强思想教育、改革体育教学模式、合理选择教学内容和方法等。     

从功能出发进行对外汉语语法教学的研究与实践

该文系统地总结了作者进行对外汉语语法教学的实践经验——从功能出发进行对外汉语语法教学，具体从三个方面入手：一、语法教学和词汇教学相结合；二、句法结构和语义结构相结合；三、语法知识和语言环境相结合。     

当代大学英语创新教育之我见

当代我国高等教育面临着新的挑战，即要培养适应能力强的高素质人才。这意味着教育要创新，在大学英语课堂中引进创新教育理念，这不但能提高教师自身的教学水平。还能增强学生对语言应用的实用性。笔者在本文中就现阶段大学英语教学中存在问题进行分析，对如何进行创新教育发表了自己的见解。     

电子商务环境下的中国现代物流研究

本文通过在电子商务环境下封中国现代物流业现状和问题的研究，得出中国应当通过电子商务的契机推动现代物流企业的网络化、信息化、标准化运营，实现物流业规模化发展，以提高中国现代物流业在全球的竞争力。     

孔子走进南美洲

不久前,中国伟大的思想家孔子走进了巴西这个美丽的国家,一尊大型孔子铜像在巴西萨尔瓦多市最美丽的城市公园落成.这是山东省人民政府为纪念中巴建交30周年和山东省与巴伊亚州建立友好关系5周年赠送给巴西人民的珍贵礼物.     

论商标反向假冒行为及其法律规制

商标反向假冒行为妨碍了他人对自己商标的正常使用，扰乱了正常的市场秩序，欺骗了广大消费者和公众。很多国家的立法都明文对其进行规制，我国现行法律亦从不同角度对其进行规制。当前，对严重的商标反向假冒行为，应予以刑法调整。     

中欧关系进入最好时期

今年5月迎来了中欧建交30周年的日子.同时今年还是中欧经贸合作框架协定签署20周年.30年后的今天,中国和欧盟成了世界上的两个巨人.欧盟吸收了15个新成员国,罗马尼亚和保加利亚等国很快也会加入进来,中国也取得了快速的发展.现有的框架协定和有关的法律与政策基础都发生了巨变,中欧双方领导人都有重新谈判的意向,以拓宽、深化双方的合作,迎接未来的挑战.中欧都在致力于制定一个全新的中欧经贸合作框架协定.     

房地产股权投资信托当事人的利益均衡研究

简要介绍了房地产信托,对房地产股权投资型信托的委托人、受托人利受益人三方当事人的利益均衡进行分析讨论,建立了相应的数学模型,并通过将持股比例引入模型,使三方构成一个有机的整体,然后对模型进行比较详尽的分析研究,找出影响最优持股比例的因素并分析,得出一些有意义的结论。