管理层收购与经营者持股

现代企业管理涉及到两个关键问题：一是经营者的选择；二是对经营者的激励。国外一些公司在选定经理人员后，又让他们持有本公司一定数量的股票，将经营者的利益同公司利益紧密联系在一起，从而有效地形成对经营者的激励。据此，一些专家及政府官员便提出：在我国国企改革中，要让经营者持股甚至让经营者控股，并以此作为企业改制的突破口。持股经营是一个新生事物，目前理论界及实业界均把经营者持股作为明晰国企产权的主要手段之一。我们认为，经营者持股在很大程度上与管理层收购有类似之处。本文拟从管理层收购角度分析经营者持股问题，期望对我国的经营者持股有所启发。     

我国会计理论研究的发展轨迹与取向——《会计研究》十年文章述评

自 1992年我国进行会计核算制度的重大改革以来 ,会计理论研究取得了长足发展 ,随着我国加入世界贸易组织和国际经济一体化进程的加快 ,我国的会计理论研究正面临着前所未有的机遇和挑战。本文通过对1992～ 2 0 0 1年《会计研究》期刊发表文章的分析 ,试图探索我国会计理论研究的发展轨迹和取向 ,并结合样本分析结果提出未来研究的方向、重点和方法。     

国有股减持的理性思考

国有股减持是国企战略性重组的重要组成部分。1999年党的十五届四中全会作出了国有企业战略性重组,“有进有退,有所为有所不为”的决定,为国有资本在部分领域的退出打通了政策通道,体现在证券市场上就是国有股减持。今年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》）,引起了市场的极大关注,而最近江苏索普、沧州化工、韶钢松山、华新水泥和甬成功在增发新股的同时分别宣布了国有股减持计划,成为增发公司首批实施国有股减持的行动,由此标志着国有股减持工作正式启动。本文结合国有股减持问题进行初步探讨,以同界内人士商榷。     

债转股若干问题的冷思考

人 们对债转股寄予厚望 ,一是希望通过债转股盘活商业银行不良资产 ,加快贷款的回收 ,二是改变国企资产负债率过高的现状 ,减轻其财务负担 ,加快实现国有大中型亏损企业扭亏为盈 ,促进企业转换经营机制 ,建立现代企业制度。从债转股实施一年来的情况看 ,可以说初步取得了成功 ,部分已转股企业顺利实现扭亏为盈。但值得注意的是 ,人们对债转股在认识上还存在一些偏差 ,债转股在运作模式和功能上也还存在一些不足。下面从四个角度谈谈我们的一些认识。一、债转股并不能减轻企业负担一些国企把“债转股”看作是一项优惠政策 ,认为银行由企业的…     

管理层收购中的融资安排

管理层收购（MBO）最早出现于６０年代的美国，在８０年代得到迅速发展，并作为一种可行的所有权转换形式和融资方式逐步从美国向欧洲大陆、澳大利亚等地扩张延伸。MBO的发展反映了西方国家在公司结构与法人治理领域的深度变革和巨大变化，并已演变成一种时兴的全球化大趋势。近年来，在我国随着产权结构调整的稳步进行，MBO逐渐为我国理论界和实务界所认可和重视，但从总体上来看，中国的管理层收购仍处于起步阶段，并受到许多因素的制约。其中最为关键的问题有两个，一是缔造合适的收购主体，二是收购资金的来源。本文拟对第二个问题…