等候“靴子”落地

受央行调整存款准备金率和信贷将创新高传闻的影响，从3月中旬到4月中旬，交易所债券市场呈现持续调整的态势。     

紧缩预期落地 债市迎来反弹

7月的债券市场利空不断，7月5日正式实施上调法定存款准备金，13日发行了500亿定向央票，7月21日央行再次宣布提高存款准备金率。受到这一系列紧缩政策的打击，加上新股的密集发行，交易所国债指数连续下跌，7月24日，上证国债指数跌至109．24点的低位。     

市场随调控政策而变

今年8月18日，央行出人意料地宣布加息，突如其来的紧缩政策使债券市场在其后的几个交易日中一度出现恐慌性下跌。但由于此时市场流动性仍然较为宽裕，加上多数市场参与者认为本次加息是“一次性”的利空出尽，反而可能有助于今后一段时间债市形成平稳局面，因此交易所国债市场仅仅花费了几天时间“消化”这一利空，此后随即恢复了平静，并处于稳中有升趋势中。     

紧缩政策冲击微弱债市维持反弹走势

最近一个月，债券市场承接了前期反弹走势，虽然11月3日央行再次提高了存．款准备金率，但债券市场整体仍然维持了高位盘整的态势。     

紧缩预期暂缓市场连创新高

最近一个月，债券市场出现了连续上攻的行情，上证国债指数屡创新高。10月13日，上证国债指数收于111．24点，创下了历史新高。     

加息传闻 再度困扰市场

今年6月16日晚，央行宣布调整存款准备金率，市场预期中的紧缩政策成为现实。再加上中国银行IPO冻结资金的影响，从6月19日起的连续一周，上证国债指数呈现持续下跌，最低到达109．32点。     

债市月评：紧缩阴云再起 债市应声回落

经历了4月末、5月初的反弹后，5月中下旬，交易所债券市场维持盘整态势。但随着5月31日央行公布《2006年一季度货币政策执行报告》，市场紧缩预期再次抬头。再加上新股发行的重新开闸，债券市场资金有所分流，债市也因此出现较大幅度下跌。     

市场乏力 谨慎介入

春节后，交易所债券市场一直维持着高位盘整的走势，上证国债指数由节后的110．23小幅上涨到3月15日收盘的110．34，其中，3月10日、13日均收于110．39，创出了历史新高。交易所企业债指数也在3月中旬达到高点。但整个2月份，交易所债券市场成交金额约149亿元，为2005年来的单月最低。     

政策风险减压 市场趋于理性

从3月中旬起，债券市场就一直为紧缩预期，特别是关于上调存款准备金的传闻，所困扰。