券商承销黑洞

<正>承销业务历来是我国券商三大传统利润来源之一,一笔承销业务能为券商带来上千万元的收入,因而成为各家券商的必争之地。然而近两年来,券商由于承销的余股包销而成为“套中人”已经成为司空见惯的现象。动辄上亿元的营运资金被套其中,不仅可能导致券商自身陷入财务困境,面临余股股价下跌的市场风险,而且异化了上市公司的融资动机,扭曲了证券市场的融资功能     

证券咨询业：机遇无限转型图存

2000年以来，全球经济步入低速发展阶段，世界各国证券市场纷纷走上价值回归之路，各大证券市场市值下跌几乎都超过30％，中国股市从2001年中期开始大幅“补跌”，跌幅接近40％。随着沪深股市的大幅下跌，年轻的证券咨询业同证券业一样，告别了前几年牛市时“激情燃烧的岁月”，     

从投行业务看我国券商与上市公司的关系

券商作为中介不能像股东那样对上市公司“用手投票”或“用脚投票”，具体介入上市公司的过程是一个“黑箱”，外界无从知晓，但从理论上推测，这种中介过程发挥的作用应当是存在的。本文从券商业务“回头率”、“属地性”等外在表征探析了券商介入上市公司的深度与效果。     

大力发展现代外贸物流业提升上海服务贸易竞争力

上海外贸物流业的功能定位和发展方向(一)功能定位：第三方外贸物流根据现代物流业发展的趋势,结合目前物流企业的实际情况,我认为上海外贸物流业发展应定位为发展第三方外贸物流。主要基于以下理由：(1)从社会对第三方物流的需求看,随着市场经济的深入发展和市场竞争的日益激烈,生产企业和外贸企业对物流活动产生了零库存、准时制(JIT)、快速反应等更高的需要,但这些企业一般很难承担这类业务,由此产生了对专业化物流的需求。同时,企业出于专注于提高核心竞争力和降低经营成本、减少经营风险等方面的考虑,必将突破"大而全"、"小…     

券商购并研究

在政策、技术、市场等外部环境发生一系列深刻的变化之后,我国证券业步入利润平均化阶段,购并成为券商发展的必由之路。券商业务属性的演变为购并提供了客观的条件。但是,由于我国以国有券商为主,这就使券商购并可能产生不良动机,需要设计一个激励相容的产权机制解决这个问题。最后,我们对券商购并作出了一个谨慎乐观的预期。     

透视我国私募基金的产生与发展——一个制度经济学的解释

私募基金是我国近年来兴起的“地下”金融组织，但关于这种现象的研究却没有引起应有的重视和缺乏必要的深度。笔者认为，私募基金的产生和发展不是偶然的现象，而是具有深厚的制度基础，是我国金融制度变迁集合扩大、制度需求服务改变以及私募基金内在的运行机制共同作用的结果，是金融体系健康全面发展的必要组成部分，对提高金融市场效率具有极为重要的意义。在私募基金发展的过程中，政府的态度和作用至关重要，既应“有弗为”，又应“有为”。     

信托展业新思维

2001年10月1日，《中华人民共和国信托法》正式施行，标志着我国正式确立了信托制度。《信托法》为我国现代信托业奠定了法律和制度基础，必将对我国社会主义市场经济的发展和完善起到巨大的推动作用。随着银行存贷款利息特别是贷款利息的降低，信托更 是面临很好的发展机遇。在新的环境和条件下，信托业必需重新定位，进行“二次创业”。 一、信托业具有光明的前景 作为一项重要的制度安排，信托业是与银行、证券、保险并称为金融业的“四大支柱”，具有不可替代的重要作用。历时8年制定的《信托法》充分考虑到我国的实际情况，总结了20年…     

金融服务业开放对我国经济的综合影响

在我国入世以后对外开放的过程中,金融业跨国公司将对国民经济带来全方位的深刻影响,这些影响远远超越了金融服务业本身。     

中外比较：购并机制对证券业和券商发展的作用

有关理论研究表明(J．F．Francois and L．Sctluknecht,1999)，在自由进入和充分竞争的条件下，金融服务的价格(如利息、佣金、保险费率等)将逐步下降，企业(厂商)之间的兼并重组必将出现，行业集中度将随之提高；同时，金融服务业的整体效率将改善，从而直接和间接地促进经济增长。海外证券业的实践充分证明了这一点。     

财务顾问业务：建立可持续发展的盈利模式

财务顾问业务是券商的“利润温室” 随着上世纪90年代以来全球金融自由化浪潮的兴起，欧美国家大量以信贷业务为主的商业银行纷纷进入利润丰厚的投资银行领域，与券商进行激烈的竞争。这些后来凭借其融资便利的优势争抢到大量的承销业务，使承销业务的利润率由原先的30％下降到目前的15％左右。在传统“蛋糕”被切分的严峻形势下，投资银行纷纷另辟蹊径，