论日本商业银行进入债券承销市场的效应

日本商业银行进入债券承销市场乃至日本金融业混业经营改革采取的都是一种渐进的方式,而包括金融业混业经营在内的日本金融改革对我国来讲具有较好的借鉴意义。从债券承销佣金、承销商选择和债券收益率价差等3个方面来看,日本商业银行进入债券承销市场是成功的,促进了债券承销市场的竞争,降低了企业发行债券的成本,提高了整体金融效率。就我国的具体情况来看,应在借鉴日本混业经营经验的基础上加快金融业混业经营的步伐。     

全球证券交易所合并与联盟：原因、影响及障碍

进入90年代以来,全球范围内金融业的兼并重组可谓波澜壮阔,而近年来全球各大证券交易所的合并与联盟又为其填上了浓重的一笔,成为兼并浪潮中的一个新的亮点,这无疑将对国际金融市场产生深远的影响. 一、全球范围内证券交易所的合并与联盟 从世界范围内来看,近期较为有影响的联盟与合并事件有:     

首次公开发行信息不对称与承销商的作用

首次公开发行市场上普遍存在着信息不对称现象,而承销商可以起到缓解这种现象的作用。大量的实证研究表明,有声望的承销商可以缓解首次公开发行股票定价过低和长期弱势的程度。本文在阐述和解释了市场上各种信息不对称现象的基础上,对首次公开发行过程中承销商及其声誉的作用进行了全面的分析,并介绍了国外该领域的最新研究成果,最后针对我国新股发行的情况,就新股发行制度及承销商声誉等提出了相应的建议。     

银行与保险的融合方式探析

一、国外银行与保险的融合方式分析 1、新建方式 这种方式指银行通过单独设立一家保险公司或保险部门来进入保险领域.通过新建方式进入其他金融零售领域并不是一种经常采用的方式,因为涉及一种金融业务并取得客户的认同需要相当长的时间.然而就银行保险的4种实现方式来讲,新建方式却是最为成功的.采取这种方式的优点主要体现在两个方面:一是银行可以完全控制新建立的保险公司,根据内外部的环境变化设计、调整内部组织机构并制定灵活的经营策略来开展保险业务;二是这种方式可以避免银行与保险公司在采取其他合作方式中所可能带来的不同企业文化之间的冲突,制定与本企业文化相适应大市场营销策略和激励机制.另外,银行在销售保险产品时无需向保险公司支付额外的佣金.     

IPO 市场中商业银行的角色:以美国为例

商业银行在与企业的贷款往来过程中往往会获得有关企业的私有信息,而在 IPO 市场中普遍地存在着信息不对称的现象,混业经营后商业银行的信息优势使其可能在 IPO 市场中扮演证明角色或利益冲突角色。美国的实践表明,无论从短期还是长期来     

日本IPO发售机制的演变

本文概述了IPO发售机制的种类及在各国的具体变化,介绍了美国式累计订单询价机制的特点.从各国新股发售机制的演变来看,日本采用过几乎所有的发售机制,具有着鲜明的特点.在对日本新股发售机制的发展演变过程进行了较为详细的分析后,本文对我国新股发行询价制提出了相应的建议.     

美式累计订单询价机制的运作及启示

IPO发售机制对一国的股票发行及上市公司具有重要的影响，而世界范围内越来越多的国家已开始果用美式累计订单询价这一IPO发售机制。本文首先对美式累计订单询价机制的一般询价过程进行了介绍，并对美式累计订单询价机制的信息收集过程进行了阐述，随后分析了美式累计订单询价机制相对其他IPO发售机制所具有的优点，最后对新服发行询价制下我国证券公司及监管当局提出了相应的对策建议。     

金融业混业经营风险辩析及防范

在国际学术界,对于混业经营的研究属于学术前沿课题,国外对于这一课题的研究一直没有间断。以White的研究报告为代表,Krosezner和Rajan等人通过实证研究进一步表明,1933年大危机时,银行的倒闭与银行从事证券业务并没有直接的联系。另一个争论的焦点是银行从事证券业务是否导致利益冲突。学者的研究表明,商业银行从事证券业务不但不会产生利益冲突,反而加强了竞争,促进了效率的提高。近年来,学术界的研究已经介入到具体的金融组织结构。竞争的加剧,信息技术的提高都拓展了金融机构的业务范围,花旗银行的发展是典型范例。学者们的实证分析进一步表明,通过证券业务增加了商业银行的收入流,使商业银行的风险得以分散。对金融业混业还是分业的研究,从20世纪80年代中期到现在,重要的理论和实证分析集中在规模经济和范围经济上,国外关于银行规模经济和范围经济的计量经济分析方面的研究层出不穷,至今没有得到一致的意见。我国关于金融业经营体制的研究起步比较晚,随着我国金融业的开放和金融深化,这方面研究的意义逐渐凸显,了解国际研究的发展动态对推进和丰富我国的研究进程有重要作用。 ——编者     

累计订单询价机制下主承销商的股票分配动机分析

在美式累计订单询价发售机制中,如何分配新发行的股票是一个关键问题.从国外新股发行的具体实践来看,主承销商在分配股票时主要基于以下几个方面的考虑:通过分配股票收集有关新股定价方面的信息;将股票分配给能够长期持有的投资者以稳定新股价格;将行情好与不好时的IPO股票搭配分配以更好地分销股票;从自身牟利角度分配IPO股票等.本文对我国的新股发行提出了相应的改进建议.