国有风险资本与企业融资约束: 如愿以偿还是事与愿违?

我国国有风险资本是否实现了设立之初的目标,即是否纾解了企业融资困难呢?文章基于上市企业微观数据和手动采集的国有风险资本数据对此进行了系统研究.实证结果稳健地显示,国有风险资本可有效缓解企业后续融资约束,我国政府参与风险投资活动是有效的.进一步地,高持股比例、多联合投资、高政治层级的国有风险资本对受资助企业融资约束的缓解作用更强;且国有风险资本对经济欠发达、低制度质量环境下的企业、面临高环境不确定性和高竞争程度企业、民营企业、成长期与动荡期企业能产生更大的影响.机制检验表明,国有风险资本既能通过认证作用显著降低企业信息不对称程度,又能发挥政治关联的资源效应,包括显著促进银企关系和企业的商业信贷获取能力,并提升企业获得政府补贴的水平,从而减轻企业资金负担,缓解其融资约束.经济后果分析表明,国有风险资本能显著降低企业外部融资的股权资金成本和债务资金成本,帮助改善企业融资贵的难题,而且国有风险资本有助于企业在创新和经营方面的良性发展.但国有风险资本并未起到有效监督作用,不能缓解企业代理问题,尤其是会导致第一类代理成本的明显提高,而高管薪酬提升是其中的重要原因.据此,文章认为在未来的国有风险资本发展中,要把握"政府角色"介入的尺度,完善国有风险资本对企业的监督管理机制.同时适当兼顾各地区发展不平衡的情况,对中西部地区的国有风险资本发展提供适当且必要的帮助,以促进国有风险资本在新时期的长足发展.     

Abuse of Market Dominance Under China’s Anti-Monopoly Law: The Case of Tetra Pak

Review of Industrial Organization - In this paper, we analyze a recent antitrust case of abuse of dominance that was decided by a Chinese administrative enforcement agency under China’s...     

The Short-Selling Hypothesis of Weekend Effect and T + 1 Trading Mechanism

Asia-Pacific Financial Markets - Utilizing a difference-in-difference regression model, we conduct cross-sectional and time-series analysis to explore effect of short sales on the weekend effect in...     

食用菌无公害、经济型保鲜技术研究进展

该文从食用菌保鲜的机理出发,对各种保鲜技术从有无公害、是否经济有效的角度进行了对比研究,以求得到既经济有效又无残留的食用菌保鲜技术,并对无公害食用菌发展的前景进行了分析。     

位山引黄灌区泥沙淤积原因及处理对策

位山灌区是黄河下游大型引黄灌区 ,渠系泥沙淤积严重 ,泥沙处理困难。通过采用远距离输沙、集中处理沉沙区泥沙、分散沉沙和节水减淤等技术措施 ,减少了渠系的泥沙淤积。对清淤产生的泥沙 ,采取综合开发利用的技术和管理措施 ,取得了比较可靠的效果。     

柔性桩沉降可靠性的简化分析公式

本文提出了结合分层的剪切位移法、摄动法和随机场理论来计算柔性桩沉降可靠度的简化方法，并用随机有限元和蒙特卡洛模拟法对此简化模型的精度进行了对比分析，分析结果表明该方法计算简便，精度较高。通过算例发现，在土的变形模量为小变异的情况下，其概率模型对桩的沉降可靠度影响不明显，因此其概率模型可近似采用正态分布；在土的变形模量为大变异的情况下，其概率模型对桩的沉降可靠度影响非常明显，在选择概率模型时要慎重。对于土的变形模量服从对数正态分布的情况，采用将其当量正态化后的中心点法即使在参数大变异的情况下也可以获得理想的计算精度。     

土钉墙技术在华丰湾堤防工程边坡支护中的应用

在华丰湾堤防工程施工中 ,为防止因边坡开挖而造成附近房屋出现裂缝问题 ,经论证决定采用土钉墙技术对堤基开挖进行边坡支护 ;经实施 ,堤基开挖顺利 ,附近房屋无任何位移与沉降迹象。     

“三国演义”，麈战纺织

9月5日中国与欧盟经过长达48小时的唇枪舌战，终于达成协议，圆满解决了中欧纺织品贸易的滞港争端。9月1日紧急进行的中美纺织品第四轮磋商依然未果，“拉锯战”被拖至9月下旬，而且前途未卜，恰似给美国造成巨大损失的“卡特里娜”飓风，近期内依然“挥之不去”，令业内人士揪心。     

中国要向日本学习什么?--谈"节约型经济"与"中国世纪"

“中国世纪”的挑战先说中国目前面临的挑战。现在国际国内都有许多人正在谈论“中国世纪”。其实,中国的世纪仍然是一种想象。中国正在崛起,但世界上从来没有任何一个国家像崛起的中国那样感受到资源困窘的压力。如果中国不能克服前进道路上的矛盾,不能转变增长方式,就谈不上会有真正的“中国的世纪”。对于中国资源的困窘可从供需两方面来看。在供应方面,中国并非地大物博,中国的人均资源相当稀缺;而在需求方面,中国经济高速发展,国民对能源、水、土地等自然资源的需求正急剧增长,并将持续增长。众所周知,就大部分重要资源的人均占有水平…     

浅析清水河的水电开发模式

随着国家对多家办电、混合式经济模式的鼓励和政策优惠,中小水电开发已掀起一股热潮,究其开发模式主要有国有全资、民营独资、股份制等几种。本文主要结合贵州乌江清水河水电开发有限公司对清水河中型水电开发的实际,探究股份制混合经济的投资控制及管理模式。