Are Securitizations in Substance Sales or Secured Borrowings? Capital‐Market Evidence*

Two standard‐setting approaches have emerged globally to guide the choice of accounting for securitizations: the control and components approach (SFAS No. 125 and SFAS No. 140) and the risks and rewards transfer approach (IAS No. 39). A lack of consensus about derecognition accounting is a major impediment to achieving convergence in global standards that must be resolved. Thus, both SFAS No. 140 and IAS No. 39 will be reexamined, and evidence pertinent to the debate is timely and important. In this study, we present evidence consistent with the view of credit‐rating analysts, who view many securitizations as, in substance, secured borrowings. Specifically, for a sample of originators applying sale accounting guidance in SFAS No. 125 / 140 during the period 1997‐2003, we show that off‐balance‐sheet debt related to securitizations has, on average, the same risk‐relevance for explaining market measures of risk (that is, CAPM beta) as on‐balance‐sheet debt. We also find that, in a returns and earnings association framework, the pricing multiple on securitization gains declines as the amount of off‐balance‐sheet debt increases, implying that investors take off‐balance‐sheet debt into account when assessing the valuation‐relevance of such gains. For those who advocate the control and components approach to securitization accounting, our results suggest that, at least for frequent securitizers, the put option arising from implicit recourse is a “missing piece” that is not currently accounted for when calculating securitization gains. Our results challenge the extant measurement standards in SFAS No. 140.     

欧债危机的根源及对策分析——基于最优货币区内生性理论

根据最优货币区内生性理论,加入最优货币区的决定取决于一体化、对称性和劳动力市场弹性三种内生性。美国次贷危机导致欧元区对称性下降,金融一体化、劳动力市场弹性不足和财政转移支付等补偿机制的缺失,使得欧元区未能形成最优货币区。欧元区必须通过要素市场改革和推进财政一体化等措施,才能走出困境。     

旅游资源生态位的概念及整合开发策略研究

旅游资源的整合开发利用作为现代经济背景下一种有效的旅游开发方式,为旅游目的地构建新型区域旅游系统提供了新的发展模式。尝试将生态位的概念引入区域旅游资源的整合开发利用研究,探讨了旅游资源生态位的概念及以此为基础的资源整合开发策略。     

何谓精神现象学——论黑格尔在《精神现象学》导论中对此问题的解答

在《精神现象学》的导论中,黑格尔对什么是精神现象学作出了自己的多重界定。在他看来,精神现象学是对以康德批判哲学为代表的近代哲学的批判和清算,是对显现着的知识的描述,也是关于意识的经验的科学。导论的中译文在个别地方对黑格尔原文的理解值得商榷。     

隔裂，还是融合？——阿马蒂亚·森论伦理学与经济学的关系

阿马蒂亚·森在其《伦理学与经济学》一书中提出并强调了经济学和伦理学应相互贯通、相互融合的思想。他认为,经济学和伦理学长期分离的历史事实对这两门学科的发展危害严重,在此基础上他提出了重新贯通经济学和伦理学之内在联系的观点。这一思想不仅具有特别重要的理论意义,而且有着不可忽视的现实价值。     

课堂传播中学生主体对知识信息的需求特征及其把握

课堂传播活动中学生对知识信息的需要系统,与外在环境和社会发展处于相互作用之中,既是动态的,也是分层的;其主导需要对社会具有提醒作用,并在其群体内部引领走向;其易于受到具有流行性特征的社会文化心理的＂干扰＂,必须予以引导和纠偏。     

多重信息维度下金融市场风险的高频计量——基于超高频数据ACD模型和UHF-GARCH模型、

超高频数据是交易的实时记录,是所有信息在股市上的最精确的表现。考虑使用高频数据来测度金融风险无疑能够提高风险测度的准确性。本文在现有研究成果的基础上,将交易者行为特征、交易量、买卖价差、交易速度等信息维度纳入金融高频风险的计量中,并与没有考虑这些信息维度时测度的准确性进行对比,结果表明,考虑多重信息维度的模型能够更准确地测度金融市场风险。     

“教学做”一体化的情境教学在高职《基础会计》中的应用

在高职会计专业的教学改革中,必须以社会职业岗位的实际需要为培养依据,强调应用性,突出综合实践能力的培养＂。教学做＂一体化的情境教学是连接课堂和岗位,达到学生零距离就业的一个有效方法。在《基础会计》中应用＂教学做＂一体化的情境教学,能激发学生的学习兴趣,调动学生的学习积极性,培养学生的职业能力,并且为培养学生的创新性和学习能力打下很好的基础。     

TPP发展对东北亚区域经济一体化产生的影响分析——基于日本加入的假想

跨太平洋战略经济伙伴协定,即TPP在跨太平洋地区的崛起,对亚洲地区各国之间经济合作将产生不同程度的影响。本文通过对TPP的发展及产生的效应进行分析,并基于日本能够加入TPP的假设条件,深入探讨TPP将对东北亚区域经济一体化产生的影响,在此基础上为中国寻求有效的应对措施,这将有助于中国更好地参与到东北亚区域合作中去。     

基于SECI的企业知识闭环分析——以GD电网公司调度中心为例

在知识经济时代,知识是一种重要的智力资本.以SECI转化模型为依据,整合GD电网调度中心的各类知识,分析调度中心知识获取、知识应用、知识固化、知识共享的一般过程,构建SECI与知识闭环融合模式,考察知识在个人与调度中心内部循环转化的运行机制,为电网企业进一步开展知识管理系统创新研究项目提供依据.